初始融資

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

　　初始融資是指上市公司首次向社會公開發行股票並上市的行為。

　　與企業的初始融資或一般的增資擴股不同，私募融資雖具有“私募”的性質，但其針對的是社會上不特定的投資者(D條例對參與私募融資的投資者的資格和數量等方面有一定的限制)，融資亦是通過在社會上招募完成的。

　　同時，認股條件、投資者的權利義務等通常已經由公司預先確定，對參與私募融資的所有投資者一致適用，沒有另行協商的餘地。

　　而初始融資和一般增資擴股過程中，針對的投資者一般是特定的，而非在社會上徵募。同時，對股東數量、資格及投資數額也沒有法律上的限制。投資者可以通過與公司或其他創始股東談判，來簽訂認購協議，確定其權利和義務。

　　在初始融資或者一般增資擴股的情況下，公司和其投資者之間通常直接進行談判和簽訂合同，無須承銷商參與。而私募融資對象，由於是社會上不特定的潛在投資人，企業為更好地鎖定、引進社會投資者，並完成私募證券的銷售，通常會尋求證券承銷商的參與和幫助。

　　初始融資和一般增資擴股不受證券監管法律規定和證券監管部門的監管，自然也不需要進行法定的信息披露。而私募融資儘管不被認為是證券的公開發行，由於其針對的是社會上的投資人，因此仍由證券監管部門對私募融資進行有關監管。儘管私募證券的發行不需要進行證券註冊登記，但是，公司必須在證券發行後向SEC報備，同時，還要履行相應的信息披露義務(該義務在美國聯邦證券立法中規定較少，主要受各州的證券交易法“藍天法”的制約)。

　　由於有以上與一般的初始融資和增資擴股不同的特點，因此私募融資可以被視為一種在限定條件下的“準公開發行”。