股票透支交易

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　　股票透支交易是指客户在股票交易过程中，在保证金帐户中的资金余额不足以支付委托买进股票的价款时，由证券商融资为其垫付差额款项的一种证券信用交易。股票透支交易具有发生阶段的特定性和交易资金的不足性等特点。发生阶段的特定性是指其只能发生在股票交易过程中的买入阶段。交易资金的不足性是指客户在下达委托证券商买入股票的指令时，其保证金帐户上的资金不足以购入指令的股票。在股票透支交易这一民事行为中，客户与证券商之间形成了两个法律关系，一是借贷法律关系，一是委托代理买入股票法律关系。这两个法律关系紧密联系，统一于同一民事行为之中，但二者又相互独立，彼此的法律效力互不影响，前者无效并不必然导致后者无效。

　　进行股票透支交易的原因是多方面的，但就其本质而言乃是利益驱动。对客户来讲，其进行股票透支交易是为了博取更大的收益而不惜冒巨大的市场风险，融入超过自身实力的资金进行股票投机。对证券商而言，进行股票透支交易则是为了争夺客户，获取代理交易手续费，收取出借资金的高额利息。股票透支交易造成的后果是严重的，不仅导致投机风盛行，股价波动剧烈，而且当股价急剧下跌，客户因损失惨重拒不平仓，证券商为保住其融出款项而强行平仓时，会引发大量的纠纷，造成巨大的损失。正因为如此，我国法令明文禁止股票透支交易。

　　根据客户与证券商事先有无约定，可将股票透支交易分为非约定透支和约定透支两种。并且还可以根据客户的主观心态分为善意透支和恶意透支。所谓善意透支是指客户因过失下达了超过自己保证金帐户中金额的购股指令，证券商也因时间关系或管理上的疏漏而执行了客户的委托指令的一种透支。恶意透支则是指客户明知自己保证金帐户中的金额不足以购买自己下达的购股指令中的股票，而故意利用证券商的管理疏漏委托证券商超额购进股票的一种透支。无论是善意透支还是恶意透支，客户均有过错。约定透支是指证券商以明示或者默示的方式向股民融资，允许其透支购进股票，证券商则以交易手续费和罚款等名目来获取融资收益。目前，诉讼到法院的股票透支交易纠纷绝大多数是因约定透支而引起的。

• 李群星.股票透支交易纠纷案件的法律思考[J].现代法学.1999,4