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旅鼠效应

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旅鼠效应(Arctic Hamster Effect)

目录

旅鼠效应定义

  “旅鼠”——散户中不理智、容易陷入集体无意识的一群。巴菲特先生把旅鼠,曾经拿来比喻证券机构,股民就如旅鼠的家庭,当投资者的财富效应放大时,马上传到其他人的耳朵当中,不断有人会加入这个市场,数量迅速扩大,市场因此而急剧膨胀。来说明股市的跟风效应,最后给我们的忠告是,不要相信市场而要相信自己。

  旅鼠是一种极普通、可爱的小动物,常年居住在北极,体形椭圆,四肢短小,比普通老鼠要小一些,最大可长到15厘米,尾巴粗短,耳朵很小。旅鼠主要分布於挪威北部和欧亚大陆的高纬度针叶林,旅鼠是北极所有动物中繁殖力最强的。

  旅鼠在数量急剧膨胀之后,会发生一种现象:所有的旅鼠开始变得焦躁不安,到处叫嚷,跑来跑去,并且停止了进食。旅鼠们勇敢异常,充满挑衅性,肤色开始变红。它们聚集在一起,盲目而迷惘,忽然有一天,这些小家伙们开始向一个方向出发,形成一队浩荡的迁移大军,一直走到海边,然后从悬崖上跳进大海。

  驱使旅鼠前进的,不是求死的欲望,而是惊慌。包括对饥饿的惊慌,以及对方向迷失的恐慌。正如投资者的突然增多,导致过多的钱追逐过多的股票,投资机会顿时减少。而当市场出现暴跌时,撤离市场的通道将非常狭窄,集体的恐慌导致了投资者的自杀性的抛售。这一波大牛市以来,有股民卖了房子去股票投资的,有操盘手儿子出来为父亲报仇的,有丈夫拿了生活费去股票投资的,仿佛资本市场随处有黄金可拾。市场已经出现疯狂迹象。

解析旅鼠效应

  在旅鼠数量剧增,当地的食物变得稀少时,旅鼠和其他动物一样,会向其他地方扩散。人们观察到,在挪威山区,山上的旅鼠向山谷扩散,有一部分会逐渐到了湖边和海边,在那里安置下来。但随着后来者越来越多,有些就会试图游到对岸去,有的就被淹死了。这可能就是旅鼠集体自杀的神话的源头。

  这群“旅鼠”现在已经站到了中国A股近5500点的峭壁上,正准备俯冲底不知在何处的 “海洋”。也许不用很久,大家将可以亲眼目睹他们的“悲壮”演出。

  “大象”们集体跳舞、板块接力、上证综指拉升1200点不回头等,从去年八月中旬开始,中国A股以一种挑战传动牛市思维的方式狂飚突进。即使偶尔盘中也有大幅震荡的波动,那是也给散户们“练胆”的热身舞。

  现在的中国A股,越来越象一座“围城”,里面的人都想跌跌撞撞地冲出来,而城外的人则接踵闯进去。从近几日的成交量看,沪市连续几天成交八百亿天量,也就是说,每天有八百多亿的“旅鼠”准备去投海,当然每天也有八百亿的资金在暗自庆幸能全身而退。

  当然,如果说A股现在就将调整,则为时过早,至少在股指期货出来之前,肯定不会有真正的回调,但是,如果目前每日近八百亿的成交量不能持续,或者说没有更多的“旅鼠”冲进去为里面的“硕鼠”接盘的话,大盘短期内小调将不可避免。

  可怜这些“旅鼠”,他们或倾囊而出,或搜亲刮友,或典当全部家当,本想在目前流光溢彩的A股牛市中不劳而获一把,最后搭进去的是自已和全部希望。

  而令人不安的是,即使在这些“旅鼠”投海的过程中,许多机构都为他们大唱赞歌,有些机构甚至将目前已近40倍市盈率的A股龙头股--工商银行仍维持买入,而有些机构对以200倍市盈率亮相的中国人寿三年看高90元。

旅鼠效应产生的原因

  旅鼠效应的产生原因有两条,一是群体成员倾向于与其他成员保持行为与信念的一致,以获取群体对他的认可及团体归属感;二是群体成员在对需要决策的事件拿不准的时候,模仿与顺从他人的行为与信念往往是安全的。

  旅鼠效应在人类的投资活动中充分体现了出来。人们的投资行为往往会受到他人的影响,当大多数投资者都陷入贪婪的疯狂而拼命追涨时,很少有投资者能冷静而理智地抵制购买的诱惑;而当大多数投资者都陷入恐惧之中而拼命杀跌时,也很少有投资者能抵制抛售的冲动。

  这种从众的压力是非常巨大的,然而,明智的投资决策往往是“预料之外而情理之中”的决策,大家都看中的热点板块投资价值通常已经提前透支了,而聪明的投资者一般会不断观察与跟踪具有投资价值的股票,当它的股价下跌到合理的区间范围之内时(被大多数投资者忽视),就会果断吃进。

  很显然,这样做不仅需要专业的价值评估水平,更需要抵制从众压力的坚定意志与敢为天下先的巨大勇气。要从股市的情感漩涡中拔出来,要发现大多数投资者的不理智行为,他们购买股票不是基于逻辑,而是基于情感。

旅鼠效应的影响

  大跌时群体恐慌的“旅鼠效应”发生,而投资机会也在这时降临。在经历了上轮大跌行情后,即使是最乐观的劵商研究员,也难以相信股市能如此迅速地抹平暴跌后的伤痕:深成指在5月30日后的五个交易日里,最多下跌20.87%。可是,其后竟连拉7阳,以逼空的方式创出历史新高。昨日以13811点收盘,较5月30日还有2.64%的涨幅。

  打开深成指的日K线图,一个典型的V形反转让人感叹牛市的美妙。在调整市道中,无论是机构还是个人投资者,大都坚信深沪股市中长期大牛市格局不变。可是,是什么原因让他们在最恐慌的时候,抛售手中的股票呢?市场上突然没有了买家。前两周,深沪股市遭遇大牛市里的恐慌:自5月30日至6月5日,很多股票以跌停方式进行抛售。其中,英大集团以连续五个跌停板,成为深市上市公司中“跳水冠军”。其股价从17.95元,一直跌至10.63元,短期跌幅达40.78%。

  在个股基本面没有发生突变的情况下,仅仅是因为政策遏制过度投机的信号,数百只股票像英大集团一样,突然遭到市场大肆抛售。跌停,通常意味着个股流动性的消失。是什么的恐惧,令市场上大面积的股票突然没有了买家呢?

  “调高印花税的举措突然出台,多少出乎市场预料,因此引起激烈反应。在情绪化状态下,人们一时很难理智对待,所以也就有了股市的严重超跌。”申银万国证券研究所首席分析师桂浩明认为,暴跌开始的时候大家一时都无法适应,很多投资者不顾一切地夺路而逃,以至于整个市场都出现了恐慌,形成了连续跌停的行情。

  罗马不是一天建成的,也不是毁于某一天突然降临的厄运。从5月30日开始的股市大跌,表面上看,是上调印花税政策的结果,但是,更多的是因为估值上升过快、结构性泡沫快速膨胀,市场短期获利筹码太多,需要通过震荡来进行换筹。市场普遍认为,在深沪股市近期单月换手率超过100%的背景下,管理层上调印花税,采取适当政策抑制过度投机是正确的,但调整的方式,却是导致本次大调整的导火索。

  撤离市场通道很狭窄。据悉,每一轮大牛市,总是放大了财富效应,并吸引着大量新股民入市。数据显示,今年头4个月新增开户数分别高达342万户、127万户、401万户、670万户!仅今年头4个月就新增1540万户,是去年全年新增开户数的3倍多。而在5月28日,全国新增A股开户数创38.53万新高,沪深股市帐户总数已达10027.36万。

  投资者的突然增多,导致过多的钱追逐过多的股票,投资机会顿时减少。这让投资界想起著名的旅鼠现象:挪威旅鼠每十年就剧增一次,不得不通过大规模的迁徙行程来觅食,但结局却总以集体投海自尽的方式告终。

  但是,不要小看这些旅鼠的力量,一旦这些旅鼠将他们的财富在股市中付之一炬,最后将不可避免地对中国宏观经济产生恶性影响,2001年,中国股市泡沫破灭,通货紧缩接踵而至,并不是一种巧合,尤其是目前中国内外经济失衡的情况下,财富破灭带来的消费锐减,将使目前中国主导消费型的经济政策前功尽弃。

  当然,也许不会是所有的旅鼠都会在接下来的这波行情中消失,可能更多的旅鼠在呛了几口水后就会赶快爬上岸,也有一部分旅鼠将被随后的 “解放军”救起,但相当一部分旅鼠,尤其是目前没有任何股市经验、盲目追高的旅鼠,或许将会在“大海中永生”。

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