NON-IPO

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　　在瞭解納斯達克市場組成之後，各位可能還不知道在美國接受外國企業申請上市的四個股票交易市場中，除了以IPO（Initial Public Offering）的方式進行上市，以遂行公開募集資金及上市的目的之外，還有一個較不為眾人熟悉，但卻能保障小股東的權利、降低上市風險，還能在外國投資機構相信中國企業的財報已經符合國際規範的情況下，讓上市的公司以最低廉的融資成本取得期望的資金，此種用已發行普通股及由企業本身條件決定能否上市的掛牌方式，那就是NON-IPO。

　　所謂NON-IPO就是企業以現在的自身條件，在註冊前就已達到美國證管會上市的門坎，不須利用市場投資機構的資金，卻也可以在美國證券市場掛牌上市的一種掛牌方式。一般外國企業會因考量股價的維持及熟悉美國交易法令等因素，而優先考慮以NON-IPO方式上市，殊不知NON-IPO真正的價值在於融資成本的降低；若企業在短期內有資金需求時，可以在上市後以上市公司的高知名度及價格立即辦理二次的公開發行（Sencondary Public Offering簡稱SPO），所募集之金額給付承銷商的佣金比率，遠低於用IPO發行的代價，一般來說，IPO發行的成本大約在IPO金額的13%-18%之間，而NON-IPO的成本則介於2%-5%之間。

　　什麼樣的公司可以用NON-IPO方式掛牌？凡是公司的有形資產凈值（Net Value）超過400萬美元，最近一年稅前利潤（Pre Tax Income）超過75萬美元，就可以在美國股票交易所（AMEX）掛牌上市；有形資產凈值超過500萬美元，最近一年稅前利潤（Pre Tax Income）超過75萬美元，就可以在納斯達克小資本市場（Small Cap Market）掛牌上市；有形資產凈值超過1500萬美元，最近一年稅前利潤（Pre Tax Income）超過100萬美元，就可以在納斯達克全國市場（National Market）掛牌上市；有形資產凈值超過6000萬美元，最近一年稅前利潤（Pre Tax Income）超過250萬美元，連續三年獲利總合須超過650萬美元，就可以在紐約證券交易所（NYSE）掛牌上市！

　　NON-IPO上市除了有最低有形資產凈值之規定外，原始股東人數也是另一個門坎，在美國股票交易所掛牌，持有整股（美股100股）流通之人數必須超過400-800人；超過300人，可以在納斯達克小資本市場掛牌！超過400人，可以在納斯達克全國市場（National Market）掛牌！超過5000人的外國公司，就可以在紐約證券交易所（NYSE）掛牌。

　　在此，必須提醒想到美國上市之企業，這裡所謂之有形資產凈值，是指“總資產”減去“總負債”再減去“無形資產”的結果。

　　雖然，企業選擇用自身現狀條件的NON-IPO方式掛牌，仍需特別註意的是，掛牌後獲利之良頹仍是股價維持之關鍵。