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财务杠杆风险

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什么是财务杠杆风险[1]

  财务杠杆风险是指企业运用负债融资优先股筹资后,企业投资者和普通股股东所需负担的额外风险

  如果企业的全部资金均来自投资者和普通股股东,企业的经营风险则由投资者和普通股股东按投资额或股份比例均摊,不存在额外风险。但是,企业为了扩大生产经营规模,增加了负债资金和优先股资金。由于提供这些资金的投资人和股东将获得固定的收益,整个企业扩大了的经营风险实际上仍由企业和普通股股东承担。从而使企业和普通股股东的风险比未使用负债和优先股筹资时要高,其风险提高的幅度取决于负债资金和优先股资金的比重。

财务杠杆风险的衡量[1]

  财务杠杆风险的大小,可以通过财务杠杆系数来衡量,财务杠杆系数越大,表明财务杠杆风险越大;反之,则越小。

财务杠杆系数=

所有者权益利润率变化的百分比
息税前利润变化的百分比

基期息税前利润
基期息税前利润-利息费用

  股份制企业的财务杠杆系数,可按下列公式计算:

财务杠杆系数=

每股收益变化的百分比
息税前利润变化的百分比

息税前利润
息税前利润-利息费用

  实际工作中,由于优先股股息是预先确定的,具有固定性的特点,其财务杠杆原理负债完全相同。

财务杠杆风险的表现[2]

  财务杠杆风险表现在两个方面:一方面,当企业的息税前利润率低于债务资本的税后利息率,甚至当企业出现亏损的局面时,企业支付的债务利息却不会减少,此时,股权资本所有者会遭受额外的损失;另一方面,在企业的资本规模和资本结构一定的条件下,当息税前利润下降时,企业的股权资本收益(表现为税后利润或每股收益)会以更快的速度下降,从而给企业股权资本所有者带来额外的损失。

参考文献

  1. 1.0 1.1 徐萍.理财技巧与训练.广东经济出版社,2004.03.
  2. 陈志斌.财务管理学导论.南京大学出版社,2006.9.
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