换股比率

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换股比率(Conversion ratio)

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什么是换股比率

  换股比率是指在权证到期时,多少份权证单位可兑换一个相关资产单位。具体地说,控制1股正股股份或1点指数所需要的窝轮份数,例如一只窝轮的换股比率是10兑1,代表在到期日10份窝轮可换1股正股。

  窝轮的价格是根据不同条款而定,所以即使有时候窝轮条款接近,但窝轮的价格却会不同。例如有两只窝轮,其行使价及到期日相近,引伸波幅也没有明显分别,为何一只的价格是几分钱,另一只的价格则是几港元呢?

  其实,即使是条款完全一样的窝轮,其价格差距也有可能很大,此乃由于换股比率的不同。

  假设有窝轮A和B,其条款如下:

  虽然以上两只窝轮的每轮面值相差10倍,但事实上这两只窝轮的价格是相同的。以窝轮A来看,换股比率为100兑1,即投资者需买入100份窝轮才可以控制1股正股,换言之,控制1股的成本是26港元(0.26港元乘以100)。相反,以窝轮B来看,换股比率为10兑1,控制1股的成本也是26港元(2.6港元乘以10)。因此,这两只窝轮的价格是相同的,只是因为换股比率不同,才出现高低之别。

换股比率解析

  投资者若持有备兑认购证、备兑认沽证、认股权证、可换股证券等,并有意行使上述衍生工具的权利,就需按换股比率去认购或认沽指定产品(如正股、实物、现金等)。

  以较普及的备兑认购证为例,假设该认购证为美式认购证(即认购证可随时行使),兑换份数为十份,其换股比率将为0.1,即投资者每持有十份认购证,将可以行使价兑换一份正股(或与正股股价等同的现金)。

  在兑换正股前,投资者需考虑两大因素:

  1、该备兑认购证必须为美式认购证;若是欧式认购证,持有者是无权实时行使该认购证去兑换正股。

  2、备兑认购证的行使价必须高于正股股价,否则投资者无须既费时又要交手续费去行使认购证,他们大可直接在市场购入正股即可。

  至于可换股证券(Convertibles)的换股比率计算方法,则有别于认股权证、备兑认购证(或备兑认沽证)。其换股比率,等于可换股证券的面值除以换股价;假如每张可换股证券的面值为50元,换股价为100元,则其换股比率应为0.5(50÷100=0.5)。不过,行使可换股证券兑换指定产品前,宜先看清条款中有否订明为美式可换股证券。

  换股比率= 1/兑换份数

  例:兑换份数为10份

  换股比率= 1/10 = 0.1

  注:凡持有十份认股证或备兑认购证,将有权向上市公司或发行商以行使价兑换或认购一份正股。

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评论(共3条)

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113.254.168.* 在 2011年9月23日 00:47 发表

則其換股比率應為0.2(50÷100=0.2) should be 0.5

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Dan (Talk | 贡献) 在 2011年9月23日 10:50 发表

113.254.168.* 在 2011年9月23日 00:47 发表

則其換股比率應為0.2(50÷100=0.2) should be 0.5

谢谢指正,错误之处已做修改~

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60.246.190.* 在 2011年12月13日 17:35 发表

請問@EC是歐式或美式

EC是不是不可以換股
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