买入看跌期权

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买入看跌期权(Long Put)

目录

什么是买入看跌期权

  买入看跌期权是指购买者支付权利金,获得以特定价格向期权出售者卖出一定数量的某种特定商品的权利。看跌期权买入者往往预期市场价格将下跌。

  交易者可以买入与自己即将卖出或已经购买的期货合约相关的看跌期权,一旦商品价格下降,可以履行看跌期权,以较高的执行价格卖出期货合约,然后按下跌的价位低价买入期货合约平仓获利,在弥补所支付的权利金后还有盈余,这部分盈余可以弥补因价格下跌低价出售商品所带来的亏损;或者直接将期权高价卖出,获得权利金收益,这均可起到保值的作用。如果商品价格没有下降而是上涨了,交易者可以放弃履行期权,权利金的损失可以由高价出售商品或资产的收益所弥补。与直接在期货市场卖出期货合约进行套期保值相比,这种交易方式风险小、交易灵活。对交易者来说,买入看跌期权实际上相当于确立了一个最低的卖价,在锁定了风险的同时也可以保证交易者能够得到价格上涨带来的好处。

  【例】某榨油厂预计大豆价格将会上涨,因此提前在5月份进口了一批大豆以满足下半年生产的需要。但是过了一段时间后,大豆价格从900美分/蒲式耳的价格上开始回落。该榨油厂预计大豆价格有可能会出现大幅度的下跌。该榨油厂担心其他竞争对手以低价购买大豆,从而对其经营活动形成威胁,于是立即以5美分/蒲式耳的价格买入9月份大豆的看跌期权,执行价格为895美分/蒲式耳。

  如果大豆价格果然出现大幅度下跌,至9月时大豆期货价格跌至750美分/蒲式耳,该榨油厂可以履行看跌期权,以895美分/蒲式耳的价格卖出期货合约,然后立刻以750美分/蒲式耳的价格买入平仓,由此可以获利l45美分/蒲式耳,扣除支付的权利金5美分之外,还有净盈利140美分/蒲式耳,这部分盈利可以弥补因现货大豆价格下跌所带来的存货价值的减少。

  相反,如果大豆价格上涨,至9月时涨至950美分/蒲式耳,该榨油厂可以放弃履行看跌期权,虽然会损失5美分/蒲式耳的权利金,但是榨油厂可获得大豆价格上涨带来的存货价值增加的好处。

为什么要买进看跌期权

  1.为获取价差收益而买进看跌期权。看跌期权的买方通过对市场价格变动的分析,认定标的物价格较大幅度下跌的可能性大,他会选择买人看跌期权,并为此支付一定数额的权利金。一旦权利金上涨,则可平仓获利。但是,如果看跌期权的买方对标的物价格变动趋势判断不准确,如果标的物价格上涨,将不执行权利,他所面临的最大损失仅仅是支付的权利金。

  2.为了杠杆作用而买进看跌期权。越是预期标的物价格会下跌,则越可以买进虚值看跌期权,因为此时的权利金成本低,可以利用这种杠杆作用进行期权交易活动。

  3.为保护已有的标的物上的多头部位而买进看跌期权。投资者已经买进了标的物,为防止价格下跌,可买进看跌期权,以抵消价格下跌的风险。如果价格下跌,虽然买进的标的物会有损失,但买进的看跌期权会有收益,这样对买进的标的物是一种保护;如果价格上涨,则期权的最大损失只是权利金,而买进的标的物则会继续获益。

  4.为保护账面利润而买进看跌期权。持有成本为50元、市场价格为80元的投资者,可选择买进看跌期权以锁住账面利润(执行价格一成本一权利金)的策略。如果市场价格继续上涨,则看跌期权可以卖出平仓,或过期作废。

  5.为保持心理平衡而买进看跌期权。期权交易使投资者的心态更稳定,因为毕竟买方的风险是有限的。对于一些进行期货交易心态不稳定或心理素质不好的投资者来说,买进期权更为有利。

  6.多种策略的需要。期权的很多策略都不是孤立的,买进看跌期权毕竟有权利金支出,而有时权利金也是很高的,所以将各种策略综合使用,则更利于降低成本,扩大利润。

买入看跌期权的应用策略

  使用时机:期货市场受到利空消息打击或技术性转空,预计后市还有一波不小的跌幅

  操作方式:买进看跌期权

  最大获利:无限制,期货价格跌得越多,获利越大

  最大损失:权利金

  损益平衡点: 执行价格-权利金

  保证金:不交纳

  例:棉花期货价格为15000元/吨,某投资者十分看空棉花期货后市,买入一手执行价格为14600元/吨的棉花看跌期权,支出权利金330元/吨。损益平衡点为14270元。若10天后,棉花期货价格跌至14000元/吨,看跌期权涨至270元/吨。投资者卖出平仓,获利14600-330-14000=270元/吨。

  买入看跌期权损益图

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评论(共12条)

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217.41.230.* 在 2011年2月26日 19:43 发表

有一个问题,关于买入看跌期权获益不太明白。为什么买入看跌期权的获益可能性是无限大。如果是这样,比如约定期权价格是£10,结果期权到期或未到期时市场价格降至£0,这应该是最极端的例子,那么获益最大值就应当是从市场上以0买入,在期权卖方以10卖出,那么最大获益不就是£10吗。推而广之,看跌期权买入最大获益应当是他们约定价格啊。如果上面的例子中允许从市场中买入无限量,那么是不是说这些量都可以卖给看跌期权卖家,还是说只能卖给之前有约定量的期权。如果是后者,那么仍然如何解释买方理论上无限获利呢。初学中,许多不懂请高手勿笑~

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110.86.208.* 在 2011年5月27日 17:19 发表

请高手解释一下那个损益图。

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袁金桥 (Talk | 贡献) 在 2011年12月28日 10:42 发表

217.41.230.* 在 2011年2月26日 19:43 发表

有一个问题,关于买入看跌期权获益不太明白。为什么买入看跌期权的获益可能性是无限大。如果是这样,比如约定期权价格是£10,结果期权到期或未到期时市场价格降至£0,这应该是最极端的例子,那么获益最大值就应当是从市场上以0买入,在期权卖方以10卖出,那么最大获益不就是£10吗。推而广之,看跌期权买入最大获益应当是他们约定价格啊。如果上面的例子中允许从市场中买入无限量,那么是不是说这些量都可以卖给看跌期权卖家,还是说只能卖给之前有约定量的期权。如果是后者,那么仍然如何解释买方理论上无限获利呢。初学中,许多不懂请高手勿笑~

同意,最大获利应该是 执行价格£10-市场价格0-支付的权利金

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唐雨声 (Talk | 贡献) 在 2012年1月9日 14:08 发表

袁金桥 (Talk | 贡献) 在 2011年12月28日 10:42 发表

同意,最大获利应该是 执行价格£10-市场价格0-支付的权利金

由于市场价格为0,因此潜在最大获益为 协定价格-支付的权利金

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1.192.132.* 在 2013年5月4日 15:33 发表

按照现在交易系统的设计,价格0应该是无法成交的。因此不存在0价格成交。另外,若期权标的物出现疯狂下跌时,现实交易中,卖出看跌期权分方可能回采取两种行动:1,在市场上买入看跌期权,对冲风险敞口,这当然会推高看跌期权价格,2,坚持持有等待交割。

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183.37.142.* 在 2016年8月30日 23:33 发表

这题明显算错了。 价格跌至14000元/吨时,执行看跌期权价14600元/吨可获利270元。支出权利金是在购买时就支付的,和后面看跌期权涨到多少钱没有关系。

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220.160.188.* 在 2016年8月31日 10:55 发表

183.37.142.* 在 2016年8月30日 23:33 发表

这题明显算错了。 价格跌至14000元/吨时,执行看跌期权价14600元/吨可获利270元。支出权利金是在购买时就支付的,和后面看跌期权涨到多少钱没有关系。

确实有问题,我随手改了,应该270元/顿

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Mis铭 (Talk | 贡献) 在 2016年8月31日 10:59 发表

110.86.208.* 在 2011年5月27日 17:19 发表

请高手解释一下那个损益图。

期权执行价格是14600,如果想获利就必须后续价格低于损益平衡点(14600-330=14270),这样投资者就可以在市场上低价买入,以期权执行价格卖出,以此获利。如果高于14600,就肯定不会去执行,也就是亏了330元/吨的权利金

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76.244.45.* 在 2017年8月2日 01:45 发表

我有个问题是,买入看跌期权。如果市场价下个确实降低了,那么我可以在期权到期前无限以市场价购入,然后卖出给卖方吗。 如何确定每个期权的最大交易额呢

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223.202.116.* 在 2017年11月19日 16:13 发表

如果大家都看跌,都在卖,谁来买呢?如果没人买,不就赚不到钱吗?

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193.17.11.* 在 2018年11月27日 20:24 发表

“棉花期货价格跌至14000元/吨,看跌期权涨至270元/吨”,这个是不是也不对呢?如果看跌期权的执行价格是14600元/吨,当时购买的看跌期权价格是330元/吨,当市场期货跌倒14000元/吨时,看跌期权价格至少是600元/吨,或者更高呀。

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99.47.146.* 在 2019年1月31日 07:58 发表

217.41.230.* 在 2011年2月26日 19:43 发表

有一个问题,关于买入看跌期权获益不太明白。为什么买入看跌期权的获益可能性是无限大。如果是这样,比如约定期权价格是£10,结果期权到期或未到期时市场价格降至£0,这应该是最极端的例子,那么获益最大值就应当是从市场上以0买入,在期权卖方以10卖出,那么最大获益不就是£10吗。推而广之,看跌期权买入最大获益应当是他们约定价格啊。如果上面的例子中允许从市场中买入无限量,那么是不是说这些量都可以卖给看跌期权卖家,还是说只能卖给之前有约定量的期权。如果是后者,那么仍然如何解释买方理论上无限获利呢。初学中,许多不懂请高手勿笑~

可能性无限大是说可能性,10对比0英镑是价格,两个概念

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