外现再投资收益率

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外现再投资收益率（ERRR）

　　外现再投资收益率（ERRR）是以“年净利润”除以原投资额得到的投资收益率，确定“年净利润”时扣减的折旧费用是按“偿债基金法”计算的年折旧额。

　　适用性：特别适用于发生一次原始投资、建成投产后各年的经营收支能基本保持均衡的投资方案。

　　外现再投资收益率与内部收益率之间具有如下关系：

　　计算外现再投资收益率时，按“偿债基金法”计提年折旧所用的折现率（再投资收益率）大于内部收益率，据以确定的外现再投资收益率也大于内部收益率；所用的折现率小于内部收益率，据以确定的外现再投资收益率也小于内部收益率。

　　设某投资方案的现金流动表如下表-1所示：

　　　　表-1

年　度	净现金流量
0	-20 000
1－5	5 600
5	4 000

　　用表-1的例子，其外现再投资收益率计算如下：

　　（1）按“偿债基金法”计算年折旧额：

　　　　(10 000-2 000)×(A/F，10%，5)=1 310（元）

　　（2）从年净现金流量中扣减年折旧额，确定“年净利润”：

　　　　2 800-1 310=1 490（元）

　　（3）“年净利润”除以原始投资额，得出外现再投资收益率：

　　　　ERRR=1 490÷10 000=14.9%

　　用“偿债基金法”计提“年折旧额”，是意味着各年提取的折旧基金是按所用的折现率进行再投资而形成增值。如所用的折现率同该方案的内部收益率相等，则得出的外现再投资收益率也同内部收益率相等。在本例中，其内部收益率为16.48%，以它为折现率，按“偿债基金法”计提折旧，年折旧额：(10 000-2 000)×(A/F，16.48%，5)=1 152.32（元），可据以得出外现再投资收益率也是16.48%。这是因为内部收益率的计算，原假定各年的净现金流量（它是年净利润和年折旧额之和）流入后，是按其内部收益率进行再投资而形成增值，按“偿债基金法”计提年折旧额时用内部收益率进行折现，是意味着各年净现金流量的两个组成部分──年净利润和年折旧额都是按内部收益率而形成增值，在这种情况下，按年净利润计算的外现再投资收益率也就是内部收益率本身。