动态投资回收期法

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动态投资回收期(dynamic investment pay-back period)

　　动态投资回收期是指在考虑货币时间价值的条件下，以投资项目净现金流量的现值抵偿原始投资现值所需要的全部时间。即：动态投资回收期是项目从投资开始起，到累计折现现金流量等于0时所需的时间。

　　求出的动态投资回收期也要与行业标准动态投资回收期或行业平均动态投资回收期进行比较，低于相应的标准认为项目可行。

　　投资者一般都十分关心投资的回收速度，为了减少投资风险，都希望越早收回投资越好。动态投资回收期是一个常用的经济评价指标。动态投资回收期弥补了静态投资回收期没有考虑资金的时间价值这一缺点，使其更符合实际情况。

　　动态投资回收期的表达式为：

　　式中，i_c为基准收益率；P_t是需要计算的投资回收期，也可以按如下公式计算：

　　P_t =（累计折现值出现正值的年数-1）+上年累计折现值的绝对值/当年净现金流量的折现值 设基准动态回收期为P_c，如果P_t小于P_c，则项目可行；否则不可行。投资回收期是反映项目在财务上偿还能力的重要经济指标，除特别强调项目偿还能力的情况外，一般只作为方案选择的辅助指标。

　　例：某项目有关数据如下表所示。基准收益率i_c = 10%，基准动态投资回收期P_c = 8年，试计算动态投资回收期。

　　解：根据动态投资回收期的计算公式计算各年累积折现值。动态投资回收期就是累积折现值为零的年限。

　　P_t=(累计折现值出现正值的年数-1)+上年累计折现值的绝对值/当年净现金流量的折现值 = 6-1+118.5/141.6=5.84年

　　由于P_t小于P_c（8年），该项目通过了本指标的检验。本指标除考虑了资金的时间价值外，还具有静态投资回收期的同样特征，通常只宜用于辅助评价。

　　动态投资回收期法考虑了资金的时间价值，克服了静态投资回收期法的缺陷，因而优于静态投资回收期法。但它仍然具有主观性，同样忽略了回收期以后的净现金流量。当未来年份的净现金流量为负数时，动态投资回收期可能变得无效，甚至做出错误的决策。因此，动态投资回收期法计算投资回收期限并非是一个完善的指标。