靈貓六國

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　　“靈貓六國”(CIVITS)由6個國家的英文首字母串成，分別是哥倫比亞(Colombia)、印度(India)、越南(Vietnam)、印尼(Indonesia)、土耳其(Turkey)和南非(South Africa)。《經濟學人》智庫EIU早在2009年底已提出此概念，但將中國和印度換成哥倫比亞和埃及，六國首字母串連起來正好是CIVETS（靈貓），因此統稱“靈貓六國”。CIVITS與CIVETS發音和拼法相似，亦沿用此中文譯法。

　　"靈貓六國"原指哥倫比亞、印尼、越南、埃及、土耳其和南非六個新興潛力市場。所謂“靈貓”（英文名：CIVETS），正是由哥倫比亞、印尼、越南、埃及、土耳其和南非等 6 國國名首字母組成，其共同特點是“有龐大的年輕人口，經濟多元、有活力” ，被看作是未來新興的市場及投資焦點所在。據悉“靈貓六國”剛出現時，C 代表的是哥倫比亞，E 則是埃及，但現在被中國及印度取代。報導指出，中國發展得很順利，位列“靈貓六國” 當之無愧。2007年，中國的經濟總量超過德國，2010年7月又超過日本。高盛稱，中國將於2027 年超過美國成為世界上最大的經濟體。普華永道 ( Price Waterhouse Coopers) 的預測甚至更早，它估計中國於 2020 年就特達到這一地位。 　　靈貓六國或將取代金磚四國

　　像股市總是輪番炒作概念股一樣，全球投資者也熱衷於尋找經濟增長的“概念國”，於是“金磚四國” (BRICs) 就此誕生（南非加入後稱為金磚國家，相應英文簡稱則改為BRICS）。不過，有美國媒體指出，“金磚四國”已成過去，現在新版的”靈貓六國” ( CIVITS) 才是眾所矚目的經濟新星。《華爾街日報》報導，金磚四國指的是巴西、俄羅斯、印度和中國。這個詞是高盛( Goldman Sachs ) 的首席經濟學家奧尼爾在 2001 年提出，它被廣泛用於描述經濟實力從發達國家向新興市場的轉移。

　　不過，2008 年金融風暴，俄羅斯通膨嚴重又遇上乾旱，複蘇並不順利：而巴西則漸漸被認為是相對已發達的國家。如今，倫敦對沖基金經理之間的新流行詞是“靈貓六國”——哥倫比亞、印度、越南、印尼、土耳其及南非，它們被認為是接下來10年的經濟增長熱點。

　　中國、印度持續被看好

　　“金磚四國”是指巴西、俄羅斯、印度和中國。這個詞是由高盛的首席經濟學家奧尼爾於2001年提出來的，它被廣泛用於描述經濟實力從發達國家向新興市場的轉移。當時高盛公司認為，到2050年，“金磚四國”的經濟總量可以令世界上最富裕國家———包括美國和整個歐洲———的經濟總量相形見絀。

　　但現在，原來的“金磚四國”中，只有中國和印度被收入了最新的縮略詞“靈貓六國”中。

　　中國發展得很順利，它位列“靈貓六國”是當之無愧的。現在，高盛稱，中國將於2027年超過美國成為世界上最大的經濟體，而普華永道的預測甚至更早，它預計中國於2020年就將達到這一地位

　　人們對於中國經濟發展潛力的觀點唯一的分歧就是時間問題，對印度的看法分歧就稍微多一些了。這個世界人口第二大國面臨著許多問題，包括基礎設施落後、與鄰國爭端頻發以及妨礙其發揮潛力的高度官僚主義、恐怖襲擊頻發——這些不是不可剋服的挑戰，但當然也是需要考慮的因素。高盛認為目前是世界第11大經濟體的印度將於2050年在經濟總量上超過美國。

　　增長已放緩

　　而“金磚四國”中，巴西、俄羅斯的經濟增長“蜜月期”則已經結束了。

　　如果說巴西的增長機會日益減少是因為巴西在農業、採礦業、製造業和服務業上相對自給自足，那麼俄羅斯的情況則正好相反。

　　這個世界上最大的國家擁有全球最豐富的礦產儲備和能源資源，但卻面臨著人口萎縮的問題，而且其經濟在金融危機中跌入了深谷，如今需全力以赴以求複蘇。

　　早些時候，國際貨幣基金組織稱，俄羅斯經歷了幾十年來最嚴重的旱災之後，人們對通貨膨脹的擔憂日益嚴重，在此情況下撤除金融刺激措施對俄羅斯經濟而言不啻為一個巨大的挑戰。

　　金磚四國(BRICs)概念自2001年提出以來，巴西、俄羅斯、印度和中國不負厚望，經濟高速騰飛。展望下一個十年，經濟增長熱點將會花落何方？倫敦對沖基金經理近日流行靈貓六國(CIVITS)之說，中國和印度位列六國之首，帶領越南、印尼、土耳其和南非，接力成為眾所矚目的經濟新星。

　　文彙報報道，高盛集團首席經濟學家奧尼爾於2001年提出金磚四國概念，被廣泛用於描述經濟實力從發達國家向新興市場轉移。但原來的金磚四國中，只有中國(China)和印度(India)被納入靈貓六國，巴西(Brazil)現在被認為是相對發達的國家，而俄羅斯(Russia)的經濟增長蜜月期則已經結束。

　　普華永道：中國10年後超美

　　中國2007年的經濟總量超過了德國，2010年7月又超過日本。高盛稱，中國將於2027年超過美國成為世界上最大的經濟體，而普華永道預計中國於2020年就將達到這一地位。

　　高盛認為，目前是世界第11大經濟體的印度將於2050年在經濟總量上超過美國。不過，專家對印度的看法分歧就稍微多一些。這個世界人口第二大國面臨著許多問題，包括基礎設施落後、與鄰國爭端頻發，以及妨礙其發揮潛力的高度官僚主義。

　　越南增速快、印尼南非資源富

　　靈貓六國新貴中，越南(Vietnam)是世界上增長最快的經濟體之一，吸引眾多外商投資，同時也是重要的農業出口國。普華永道稱，2025年越南會成為增長最快的新興經濟體，潛在年增長率幾乎為10%，2050年該國的經濟規模將達到英國的70%左右。

　　和越南一樣，土耳其(Turkey)也是增長最快的經濟體之一，在一系列要害的經濟改革之後，土耳其實現了低通貨膨脹，外商投資也迅速增加。

　　同時，印尼(Indonesia)是東南亞最大的經濟體和二十國集團(G20)成員國，並且以比鄰國更好的態勢從全球經濟衰退中複蘇。它還擁有豐富的自然資源，生產並出口石油、天然氣、錫、銅和黃金。

　　南非(South Africa)堪稱整個非洲的代表。非洲的整體國內生產總值已經上升到約等於巴西或俄羅斯的水平。非洲的優勢主要在於其豐富的商品資源，其中南非是非洲最大的能源生產國和消費國，也是最大的黃金、鉑和鈀生產國。

　　在巴西、俄羅斯、印度和中國被冠以“金磚四國”(BRIC)的稱謂10年之後，投資於這些經濟體的任何先動優勢早已消失殆盡。

　　但是，讓那些喜歡首字母縮略詞的人士感到欣慰的是，聲稱能在新興市場搶占先機的最新投資主題也有個好記的名字：“靈貓六國”(CIVETS)。

　　所謂的靈貓六國是指哥倫比亞、印度尼西亞、越南、埃及、土耳其和南非。雖然靈貓是一種比較害羞、與世無爭的貓科哺乳動物，但這幾個國家卻被熱捧為下一代強勢騰飛的經濟體 。

　　這些國家的人口年齡結構都處於年輕型時期，平均年齡只有27歲。這意味著（或者說有理論稱）迅速增長的國內消費將令這些國家受益。而且，它們都是快速增長的相對多元的經濟體，這意味著它們不像金磚四國那樣嚴重依賴外部需求。

　　匯豐環球投資管理(HSBC Global Asset Management)於今年5月份推出了首只專門針對這些國家的基金──HSBC GIF CIVETS基金。匯豐指出，這些國家吸引了越來越多的外商直接投資，除土耳其外，其他國家的公共債務水平都比較低，而且主權信貸評級都在向投資級靠攏。

　　批評家稱，除了年輕的人口結構外，靈貓六國沒有任何共同點。另外，他們說，這些經濟體的流動性和公司治理都很薄弱，政治風險仍然是個重要因素，尤其是在埃及。英國Chelsea Financial Services的董事總經理達賴厄斯·麥克德莫特(Darius McDermott)說：“我覺得這種提法聽起來像是一種廣告噱頭。埃及和越南有什麼共同點？至少金磚四國是4個最大的新興經濟體，把它們劃歸為一組還有點道理。一隻綜合性的新興市場基金要追蹤類似這樣的市場，風險才會比較低。”

　　然而，早期的數據顯示，投資靈貓六國的人士的確有發財良機。在過去的一年和三年中，創建於2007年的標準普爾靈貓六國60指數(S&P CIVETS 60)跑贏了其他兩個新興市場指數──標準普爾金磚四國40指數(S&P BRIC 40)和標準普爾新興市場BMI指數(S&P Emerging BMI)。

　　哥倫比亞

　　哥倫比亞正在成為具有吸引力的投資目的地。在過去十年中，由於安全措施有所加強，當地的綁架案減少了90%，謀殺案發生率下降了46%，從而促使人均國內生產總值自2002年以來增長了一倍。今年，三家評級機構都把哥倫比亞的主權債務評級調升至投資級。

　　哥倫比亞的石油、煤炭和天然氣儲量非常豐富。2010年外商直接投資總額達到了68億美元，美國是其主要合作伙伴。

　　匯豐環球投資管理看好該國最大的私人銀行Bancolombia SA。在過去8年中，該銀行每年的股權回報率均超過了19%。

　　印度尼西亞

　　這個國家的人口數量居全球第四，比其他大多數國家更好地承受住了全球金融危機的衝擊，這得益於龐大的國內消費市場。在2009年經濟增長4.5%之後，去年的增長率反彈至6%以上，預計未來幾年將保持這個水平。去年，該國的主權債務評級被調升，略低於投資級。

　　儘管印度尼西亞的單位勞動力成本在亞太地區最低，而且政府雄心勃勃地想讓本國成為一個製造業中心，但腐敗仍然是個問題。

　　一些基金經理發現，最好是通過跨國公司在當地的分公司來對當地市場進行投資。英國安本資產管理公司(Aberdeen Asset Management)的投資經理安迪·布朗(Andy Brown)就持有PT Astra International的股權，這是一家汽車集團公司，控股方是香港怡和集團(Jardine Matheson Group)。

　　越南

　　20年來，越南一直是全球增長最快的經濟體之一。據世界銀行(World Bank)預計，越南今年的經濟增長率將達到6%，到2013年經濟將達到7.2%。由於鄰近中國，一些分析師認為越南可能成為新的製造業中心。

　　但是，作為社會主義國家的越南直到2007年才成為世界貿易組織(World Trade Organization)成員國。布朗稱，事實上，現在到越南投資仍然是一個非常麻煩的過程。

　　在犬儒學派人士看來，越南被歸入靈貓六國不過是為了拼湊出這個首字母縮略詞而已。匯豐的這隻基金對這個國家的目標資產配置比率只有1.5%。

　　埃及

　　革命活動抑制了埃及經濟的增長。世界銀行預計，埃及今年的增長率只有1%，而去年為5.2%。但是，分析師預計，一旦政局回穩，埃及經濟將重拾升勢。

　　埃及擁有許多寶貴的資產，其中包括被蘇伊士運河連接起來的地中海和紅海沿岸的快速增長的碼頭，以及大量未開發的天然氣資源。

　　埃及的人口多達8,200萬，而且人口的年齡結構很輕，平均年齡僅為25歲。安本資產管理公司稱，法國興業銀行(Societe Generale SA)的子公司National Societe Generale Bank (NSGB)所處的位置非常有利，將受惠於埃及尚未得到充分開發的國內消費。

　　土耳其

　　土耳其左鄰歐洲，右接中東主要的能源生產國、裡海以及俄羅斯。土耳其擁有許多大型的天然氣管道，是連接歐洲和中亞的一條重要的能源通道。

　　匯豐環球投資管理的菲爾·普爾(Phil Poole)稱，土耳其是一個活躍的經濟體，既和歐盟有貿易聯繫，又不用受歐元區或歐盟成員國身份的束縛。

　　據世界銀行預計，土耳其2012的增長率將達到6.1%，並於2013年將回落至5.3%。

　　普爾認為，全國性的航空運營商土耳其航空公司(Turk Hava Yollari)是一個不錯的投資選擇，而布朗則更青睞快速增長的零售商BIM Birlesik Magazalar A.S. 和Anadolu Group，後者擁有啤酒公司Efes Beer Group。

　　南非

　　這是一個蘊藏黃金和鉑金等豐富資源的多元化的經濟體。在受全球經濟下滑影響陷入衰退之後，大宗商品價格的上漲、汽車和化工行業需求的複蘇以及世界盃足球賽(World Cup)期間的支出幫助推動了南非經濟，使南非經濟恢復了增長。

　　許多人將南非視為投資非洲其他國家的門戶。匯豐認為，採礦業、能源業和化學公司Sasol Ltd.都有著長期的增長潛力。

　　靈貓，雖然名稱中有個“貓”，但是它與已被人類馴養的家貓不屬同一血統，在西方某些民族的文化中，它被視為一種可以與上帝溝通的使者而受到膜拜，現在基金經理將其用作未來經濟高成長國家的代名詞，自然是看中了這種動物的尊貴。但讓人疑惑的是，為什麼基金經理們要放棄“金磚四國”的概念，轉而開始追捧“靈貓六國”了呢？要知道，“金磚四國”這個概念產生的時間也不過短短幾年，但是，基金經理們現在又認為，俄羅斯於2010年發生的乾旱使它的經濟增長大受影響，而巴西的發展已經出現停滯，這個概念已經過時了，因此他們將這兩個國家排除在“靈貓六國”之外。

　　那麼，既然“金磚四國”的前景開始捉摸不定，基金經理們又何以判定“靈貓六國”就一定是前景廣闊的呢？俄羅斯發生的旱災雖然確實對該國的經濟運行造成了嚴重的損害，以至其政府不顧國際上的反對，禁止糧食出口，但這場災害顯然不可能對俄羅斯在未來幾十年裡的經濟產生長遠的負面影響，隨著旱情的緩解，俄羅斯所面臨的困難很快就能消化。而巴西，由於其在農業、採礦業、製造業和服務業等方面相對能夠做到自給自足，一直走在南美洲諸國經濟發展的前列，在此次全球金融危機中，巴西所受影響相對較小，正是這種優勢給它提供了基礎，何以反而成為其經濟發展的拖累呢？

　　無論是以前的“四國”還是今天的“六國”，它們都是各自獨立的主權國家，在經濟形式上也表現為單獨的經濟體，相互之間不存在誰依賴誰的可能性。基金經理們硬將其捆綁在一起，炮製出將在某一時間段“超美趕歐”、“坐大全球”的神話，又有什麼意義呢？其實，“金磚四國”也好，“靈貓六國”也好，它們都不過是西方基金經理的一種文字游戲，他們製造這種概念的目的只不過是為了給他們的老闆在全球範圍內從事市場炒作提供一種“理論依據”，吸引全球資金跟風，以便讓他們的老闆更方便地牟取巨大利益。

　　值得註意的是，在“金磚四國”和“靈貓六國”中，中國都榜上有名。高盛公司稱，中國將於2027年超過美國成為世界上最大的經濟體，而普華永道的預測甚至更早，它預計中國在2020年就可達到這一目標。這種預測很容易讓中國人產生陶醉的感覺。

　　儘管中國GDP實現了跨越式增長，但正如溫家寶總理於2010年9月25日在聯大所作報告《認識一個真實的中國》中指出的，中國的進一步發展受到能源、資源和環境的制約，中國總體上處於全球產業鏈的低端，中西部和廣大農村的不少地方仍然相當落後，還有1.5億人口生活在聯合國設定的貧困線之下。很顯然，如果這些問題不能得到切實解決，即使中國的GDP總量有朝一日真的成了全球第一，也沒有什麼值得驕傲的。因此，我們實在沒有必要陶醉於基金經理們為市場炒作而拋出的“靈貓六國”之類的文字游戲中，而是應該推動進一步的經濟體制改革和政治體制改革，創造條件讓民眾享受到國民經濟增長的成果。