財富驅動

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什麼是財富驅動

  財富驅動是指在這一階段,國家競爭優勢的基礎是已積累起來的財富企業進行實業投資動機逐漸減弱,金融投資的比重開始上升。部分企業試圖通過影響和操縱國家政策來維持原有的地位。大量的企業兼併收購現象是進入財富驅動階段的重要跡象,反映了各產業內部希望減少內部競爭以增強穩定性的願望。美國在上世紀九十年代起,基本上進入到這一階段。互聯網泡沫的破裂、次貸危機的爆發,反映了這一階段對國家競爭優勢的破壞作用。美國開始認識到離開了實體經濟的基礎,財富就會縮水,創新動力就會衰竭,人才會流失、教育水準也會下降。

創新驅動與財富驅動比較和選擇[1]

  創新驅動和財富驅動都是在經濟發展中不可迴避的兩個階段性驅動力,都需要科技創新作為其萌發與促動的動力來源,但創新驅動和財富驅動的發展路徑在起點、條件、階段、驅動力(驅動主體)、方式、體制機制等方面存在著諸多不同之處。

創新驅動與財富驅動發展的融合之處

  1.兩種驅動發展戰略都以促進經濟增長和社會發展為目的。國家競爭理論的要素驅動投資驅動創新驅動、財富驅動4種模式,都應以促進經濟增長和社會發展為目的,這也是全球各國、各城市的共同發展主題,全球城市也不例外。

  2.兩種驅動發展戰略都需要創新。創新不只在創新驅動方面起根本性作用,其對於財富驅動而言也是不可或缺的。相對而言,科技創新是創新驅動重構各全球城市功能定位和佈局的重要引擎,會對經濟社會發展產生深遠影響;金融創新則是財富驅動影響全球城市發展的利劍,決定著城市在全球網路中的節點地位,左右著城市所能夠集聚的資產管理規模

  3.兩種驅動發展戰略都是集約型的發展方式。要素驅動、投資驅動創新驅動、財富驅動4個階段,存在著由低向高遞進的發展規律。其中,

  要素驅動、投資驅動大致屬於粗放型發展方式,而後期的創新驅動、財富驅動則為集約型發展方式。這是因為與要素驅動、投資驅動模式相比,創新驅動、財富驅動則是更高級的發展階段。在這兩個階段,高投入、高能耗、高污染問題得到有效制約,城市呈現低碳綠色發展,城市因宜居而能吸引更多國際人才定居。

  4.兩種驅動發展戰略都需要開放、競爭市場。競爭、開放的市場是全球城市得以發展的關鍵因素。在創新驅動階段,為了讓大量的科技型、創新型企業擁有高階的市場靈敏度、靈活的反應機制,首先需要開放度高且充分競爭的市場來讓創新主體能在全球學習新科技、在競爭中脫穎而出;財富驅動階段,唯有向全球開放、公平的市場,才能讓金融機構匯聚到足夠規模的資本,也才能讓全球的投資者在公平的市場中尋找到合適的理財機構。

創新驅動與財富驅動的創新側重點比較

  1.創新驅動主要體現為科技創新。因為科研機構和企業的研發部門從事著大量的科技前沿研究,創新最有可能在這些領域發生。這些機構和部門的人才聚集讓新技術不斷而世、升級。尤其在智能製造綠色能源、醫葯健康、數字服務等新興產業方面,科技創新成果的不斷涌現,能顯著推動經濟的可持續發展

  2.在財富驅動階段,科技創新依然會在生產領域中占主導地位,但財富驅動的主要體現已轉變為金融創新金融機構的工作重點己經從以生產者服務為導向的資金融通逐步向以消費者服務為導向的財富保值增值轉變,相應地,財富保值增值所需要的風險管理技術、投資組合設計等金融創新產品將百花齊放,以滿足安全化、個性化、專業化、便捷化的理財需求。在財富驅動階段,從科學創新、技術創新出發,到產業組織創新、社會組織創新,進而波及管理模式創新、生活理念創新的傳導己經實現,模式創新將在金融領域和人們的理財生活中發揮非常重要的作用。

創新驅動與財富驅動的起點及條件比較

  1.兩種驅動發展戰略在起點方面差異較大。

  (1)創新驅動比財富驅動的起點要求低,生產要素稀缺性能直接激勵企業進行科技創新。在創新驅動階段,資金要素相對稀缺,資本依然是推動經濟增長和科技創新的關鍵因素。創新驅動模式的城市更關註產品的生產,其金融業主要為生產者提供充足的資金以實現其在不同時空內的融通。全面集中開展的國際資本借貸、債券發行匯兌結算等投融資活動以及各類金融市場主要為生產領域提供服務,金融服務的密集度很高。

  (2)在財富驅動階段,隨著財富的不斷積累,資金要素不再稀缺而是相對充裕,資本對經濟增長的貢獻下降。產業之間的競爭更依賴於己獲得的財富企業更註重保持在市場中的地位,巨集觀上呈現出經濟平穩增長、消費GDP貢獻最大的特征。而此時,隨著城市中產階級、巨富階層的出現以及機構資金的沉澱,大量的財富管理需求涌現。這不僅存在於生產領域,還出現在生活領域。金融服務向消費者服務業轉型。所以,從創新驅動與財富驅動的發展路徑來說,創新驅動的起點要求較低,財富驅動階段是比創新驅動更高級的階段。

  (3)財富驅動需要居民收入和財富積累到較高水平。居民收入高才能讓居民的財富逐漸增加,財富的積累又能提高財產性收入收入中所占的比重,稅收財政收入才能穩步增長並積累到能使得社會保障水平足以讓絕大多數居民衣食住行無憂的程度。這時,金融機構才會更專註於為消費者提供質優價廉的服務,金融創新才會加速,財富驅動才能成為經濟增長的主要力量。

  2.在發展條件方面,兩種驅動發展戰略也存在很大區別:

  (1)一般來說,非常完善的、多層次的、內引外聯的資本市場是一個城市進入財富驅動階段的必要條件,而這種資本市場往往需要在完成資本集中財富管理金融化過程後方能形成。由於財富驅動的關鍵在於金融創新,但廣泛而有效的金融創新必須依托一個完善的金融市場,而一個完善的金融市場又需要龐大的資金在其中運作,只有彙集了規模巨大的資本後,財富管理業務才有用武之地。相關技術及創新產品也需要通過完善的金融市場來發揮作用,實業投資與財富管理之間的重要平臺才能形成。

  (2)風險投資是創新驅動不可或缺的發展條件,資金與科技創新之間的投融資渠道暢通,企業的創新可以通過公平的市場競爭獲利。生產領域的科技創新及研發必須通過相應的資金支持才能開展和推進,世界上著名的科技創新策源地,如矽谷等,都擁有集中的風險投資作為支撐。風險資本家敏銳的眼光使其能夠發現一本萬利的科技創新投資機會,被風險投資所註資的企業得以依賴這些資金髮展壯大起來,從而進一步推動科技創新。

  (3)財富驅動需要居民擁有很強的金融意識和財富意識。縱使金融機構己經能提供多種多樣的金融業務,金融市場也己比較完善,股票債券基金黃金外匯期貨等金融平臺己經齊備並還在繼續增加新項目,居民的財產性收入也較多,但是,如果居民的金融意識不足,認識不到財富管理在提高自身生活水平和改善生活質量方面的作用,沒能發現財富管理與養老金計劃社會保障、遺產安排等個人事項的息息相關性,就不會去大量使用金融服務、購買金融產品,財富驅動也就難以實現。

  (4)對全球城市來說,需要很高的開放程度方能把全球資本與財富的管理業務做好,才能真正進入財富驅動階段。在財富驅動階段,區域內、全國甚至全球的財富將逐步集中起來,在全球範圍內尋找機會,以提高金融資源的配置與再配置效率。當金融機構強調財富的增值運營和服務創新,其(離岸)資本與財富的分配、控制管理和支配的軟實力大大增強,財富驅動才能成為經濟增長的主要動力。

創新驅動與財富驅動的實施階段及驅動力比較

  1.實施階段顯著不同。波特的理論從要素層而區分了一國經濟處於不同發展階段所倚重的基本動力,即從要素驅動、投資驅動過渡到創新驅動、財富驅動。從發展的先後順序來看,創新驅動與財富驅動的實施階段顯著不同。

  (1)經濟增長的階段性使創新驅動發生在財富驅動之前。不同經濟增長階段,增長的動力不同,初期時的要素驅動和資本驅動有利於一個國家或地區迅速發展起來並趕超其他國家或地區。但當該國家或地區進入發展的較高階段後,則需要選擇創新驅動還是財富驅動的發展路徑。

  (2)波特理論認為,財富驅動階段是經濟走向衰退的階段,經濟中缺乏足夠的競爭和科技創新,財富的差異易造成社會兩極分化,過早進入財富驅動階段將帶來危害。此時,經濟體系的創新速度減緩,降低了產業投資收益率,資本進而會加快流出生產型企業轉向對財富型產業的投資資產價格被推高,並形成一種惡性迴圈,容易引發資產泡沫房地產土地價格的持續上升會提高城市的商務成本,降低城市在全球網路中的吸引力,可能還會引發投資的外移和產業的空心化。財富驅動階段的經濟增長緩慢,資產泡沫破裂時還會影響到經濟增長的穩定性,從而增加金融體系風險,嚴重時可能造成經濟的蕭條

  2.在發展驅動力方面,兩種驅動發展戰略完全不同。

  (1)在創新驅動階段,創新的主體是企業、個人及高校科研院所,所需的人才主要是科技創新型人才。無論是企業、個人還是高校科研院所,素質優良、數量充裕的創新型人才都是關鍵。高智力、高技能人才密集的地區才最有可能聚集全世界一流的大學和科研機構,培育和發展出雄厚的科研力量。同時需要註意的是,一些科技創新需要實驗室的支撐,配套建設好實驗平臺和相關工作室是全球城市吸引這些人才的良方。

  (2)財富驅動階段的創新主體是金融機構,財富管理金融創新是其主要驅動力,引進、培養和保留金融人才是關鍵。在這種情況下,提供宜居、便捷的環境是全球城市首要的任務,服務於金融人才的消費服務業,如餐飲、家政、旅游、咨詢、教育等應非常健全且非常專業,讓人才們吃得放心、住得舒心。

創新驅動與財富驅動的手段方式比較

  1.高科技發明和應用是創新驅動發展戰略的重要手段,科技創新型企業的密集涌現是創新驅動階段的重要特征。在創新驅動階段,經濟增長倚重創新和知識要素的不斷積累,產業競爭也在很大程度上依賴於國家和企業的技術創新願望以及各驅動主體的技術創新能力。在這個階段,培育科技創新型企業,尤其是高新技術密集型產業以及被高新技術改造過的傳統產業成為首要任務,技術的升級和擴散有利於新企業的建立以及企業開展新業務、開拓新產業,從而讓企業在市場競爭中更具優勢。

  2.消費是財富驅動階段促進經濟增長最重要的手段,金融機構的集聚和升級則是財富驅動階段的標誌性表現。財富驅動階段的城市非常註重在全球範圍內對資本、資產進行管理與支配的能力,資產管理規模是衡量這一能力的重要指標。進入這一階段的城市,將通過完善的資本市場發揮出強大的全球資本與財富管理功能。在未來信息化和全球化的迅速推進下,創新型的財富管理新業態將涌現併成為金融業務的重要支撐點,只有密集的金融機構布點和網路化才儘可能地全面捕捉分散化的資產交易。財富驅動階段的個人非常註重享受生活,個人投資者所進行的所有投資,其最終目的是為了提高自身的生活水平,作為保證生活高水平的有效渠道—消費將在經濟增長的三駕馬車中發揮出絕對優勢,整個社會呈現出高消費特征。

  3.在財富驅動階段,經濟發展中財富驅動的比重持續上升,以房地產等資產經營為核心的財富型產業呈現出快速增長,資本加速流向土地等不動產。雖然財富型產業涉及範圍很廣,其發展有利於推進上下游相關產業的發展,在一定程度上能為經濟增長提供較穩定的動力,但如果資本過分集聚於財富型產業,資產泡沫過大,就可能危及經濟和社會的健康發展。所以在財富驅動階段,需要密切關註資產泡沫的程度,可適時採取一些政策措施抑制泡沫擴大、降低財富差距,以保持消費對經濟的貢獻率

創新驅動與財富驅動的體制機制比較

  1.提高經濟增長質量和效益的創新驅動,需以公平的制度規則和高效的激勵機制來形成有利的環境,以支持科技的不斷創新和應用。制度經濟學理論認為,制度比技術本身更重要,只有好的制度才會讓人們對創新有所期待,從而促進創新的產生和應用,併進一步激發整個社會的創新熱情和積極性。如果說獲取技術的能力反映了一個國家或地區的科研能力,那麼實施技術的能力則反映了該國或地區在制度、人力和物質等方面的綜合發展能力,且後者更為重要。全球城市需要充分發揮出企業、個人和高校科研院所在創新中的主體作用,應重點完善創新人才激勵、產學研結合、促進技術的消化和吸收、優化風險分擔等體制機制。比如,通過提高科研人員的薪酬待遇來鼓勵創新型人才在城市集聚,通過組建多樣化的戰略技術聯盟來加強產學研合作,敦促企業在技術創新方面由重引進向重消化吸收轉型,通過構建以風險投資為核心的股權投資體系來為創新主體搭好融資橋梁,充分發揮資本市場在培育創新型企業中的重要作用等。

  2.財富驅動階段需要合適的制度、體制和政策環境來激勵金融和財富型產業的發展,並支持金融創新產品的推廣與監管。在財富驅動階段,金融杠桿的科學性至關重要,決定著投資行為的收益率以及金融體系的風險程度。對財富型產業來說,金融創新產品的推廣和監管意義重大,不同的貨幣政策下,一些金融衍生品是否存在及其市場規模大小將對財富型產業產生非常巨大的影響。值得註意的是,財富驅動階段的金融創新絕不等於金融衍生品無限制的擴張,而應是合理的、風險可控的金融創新,這就需要強有力的監管及科學的預測,確保整個金融體系的健康運行,避免經濟增長的大起大落。

  3.創新驅動需要寬容失敗的社會環境,以及對知識產權的有效保護;而財富驅動則非常註重保護資產所有權,並致力於穩妥的價值投資。在創新驅動階段,社會風氣應鼓勵冒險、寬容失敗,這樣才能激勵人才敢於創新。在一定程度上,失敗者就是“潛在的成功者”。在這種文化情境下,創新主體之間的協作與融合才易於開展,各種類型的人才才能找到屬於自己的舞臺。對知識產權的保護也很重要,它能直接激勵人們去創新。但過分地進行知識產權保護,則有礙於技術的擴散和應用。所以,知識產權保護是一把雙刃劍,需要制定適度的政策以發揮知識產權對科技創新的最大推動作用。對財富驅動階段的城市來說,可支配和可控制的資產規模,特別是離岸資產的規模對該城市的全球資本和財富管理功能的形成至關重要。只有當城市的資產管理規模在一定區域內達到一定量,且對周邊地區的資本流動產生虹吸和輻射效應時,城市才能成為該區域的資本與財富管理中心。如果該城市可以在全球範圍內進行資產管理、配置和控制,影響全球資本流動的方向與分佈,那就成為全球資本與財富管理中心。如果沒有強有力的資產所有權保護,資產管理規模就成為鏡中花、水中月,投資者就不可能將財富交予城市的金融機構來打理,城市也就根本無法進入財富驅動階段。

參考文獻

  1. 權衡.《未來30年上海城市發展動力:創新驅動與財富驅動的比較和選擇》.科學發展.2015年05期
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