银行危机传导

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　　银行危机传导是指一家银行发生的危机会通过直接或间接的某种途径影响其他银行，并导致其他银行随之也发生危机的过程。

　　米歇尔·弗里德曼(Mitchell Reedman)认为，当金融系统承受经济冲击的能力较弱时，系统是脆弱的。一旦某家银行发生危机，就很容易冲击其他健康银行，加大其他银行发生危机的可能性，导致其他银行被危机传导。I·P·戴维斯认为，金融脆弱性描述的是金融市场上出现的一种冲击，导致信贷市场或资产市场上价格与流量发生预期之外的变化，使金融公司濒临倒闭的危险，该危险不断扩大蔓延以致肢解支付机制和金融体系提供资本的能力。金融学家米·阿格利塔从金融活动主体行为的角度出发，把金融脆弱性看作微观经济行为及其与所决定的宏观经济状况之间的一种特殊关系。他认为当个体经济主体对察觉到的风险作出理性反应时，不安全感会普遍增加，即由于金融体系存在风险，个体经济的理性反应会导致风险扩散，产生危机传导。还有研究认为，金融脆弱性描述了金融系统因逐步丧失抗御风险能力所显现的一种机体赢弱的病理状态。某银行发生危机导致其他银行或整个银行体系脆弱性增强(抵御风险能力逐渐丧失)的过程，就是危机扩大、加深或传导的过程。

　　国内学者对金融脆弱性进行了一些界定。黄金老认为，金融脆弱性泛指一切融资领域中的风险积聚，包括信贷风险和金融市场风险，银行体系的脆弱性来源于借款人的高负债经营和银行不恰当的评估方法。?伍志文从金融制度学的角度提出了金融脆弱性概念，认为金融脆弱性即金融制度或金融体系的脆弱性，是在内外因的共同作用下使金融组织、金融市场和金融监管三个子系统功能耦合、互相适应的金融体系稳健性状态受到破坏，金融制度结构出现非均衡导致风险积聚，金融体系丧失部分或全部功能的状态。从上述概念所提到的金融脆弱性包含金融体系发生的风险看，既然银行体系风险是一种传导风险，那么，金融脆弱性本身就隐含着危机传导的含义。

　　比较常用的金融脆弱性概念是由海曼·P·明斯基(Hyman. P. Minsky)提出的，他认为金融脆弱性是一种高风险的金融运行状态。1从微观角度理解，通常指经济单位(居民或企业)易于违约的状态，将这个微观概念扩展到整个金融系统，当金融系统承受经济冲击的能力较弱时，就表明系统是脆弱的。正如斯蒂格利茨(J. Stiglitz)所揭示的那样，负债的债务链导致了金融体系脆弱性，金融机构间密切而复杂的债权债务联系使金融资产风险具有强大的传染性。当某个金融机构资产价格发生贬值而不能保持正常的流动性时，单个或局部的问题就很可能演变成全局性的动荡。

　　考夫曼(Kaufman)直接从银行体系传导性的角度研究了金融脆弱性，认为银行体系存在的传导性使单个银行比其他企业更容易受外界的影响，主要原因在于：(1)较高的财务杠杆；(2)较低的流动资金比例；(3)较高的存款需求及短期债务在总债务中所占比例较大。1考夫曼分析了银行容易被危机传导或者说银行危机传导的原因，提示银行脆弱性实际上就是银行容易被危机传导的状态。

　　罗杰·拉古纳夫(Roger Lagunof)和斯塔塞·斯格约夫特(Stacey Schreft)第一次明确表述了金融脆弱性与危机传导之间存在着一定的关系，认为之所以存在金融脆弱性，是由于经济中存在一种传播机制，使小的外部冲击所产生的金融危机对经济结构和实际经济活动能够产生大规模影响。还有研究更明确地指出了金融脆弱性在危机传导中的重要作用，认为危机传导的发生取决于多种条件，其中银行自身的脆弱性是内因，在危机传导中起决定性作用。初始危机银行的冲击只不过是外在冲击，这种外在冲击最多仅是可能给其他银行造成损失的事件。因此，在银行危机传染过程中，银行内生的脆弱性始终起着决定性作用。银行对危机的敏感性是由银行本身的金融脆弱性决定的，金融脆弱性水平越高，金融系统在遭受外部冲击时本身的承受力就越弱，对危机传导的脆弱性越强。

　　当然，金融脆弱性与危机传导之间不是单向的逻辑关系，而是一个不断发展的循环过程。在银行危机传导中，脆弱性是传导得以产生的根本原因，脆弱性越高，危机在银行体系中传递的速度就越快。根据金融脆弱性的决定因素和表现形式，我们既可以分析是否已经发生了危机传导，也可以分析危机传导的过程。同时，由于存在着传导，银行脆弱性也越来越严重，从而出现金融脆弱性和银行危机传导之间的螺旋式互动发展。两者之间的这种动态联系如图1所示。