資本市場工具

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資本市場工具（capital market instruments）

　　資本市場工具是指1年期以上的中長期金融工具，主要是股票、債券和投資基金等有價證券，這些有價證券是在資本市場上發行和流通轉讓的，故稱資本市場工具。

　　1．股票

　　股票是股份公司發行的證明股東權利的書面法律憑證，它是股東向公司提供資金的權益合同，也是股東對公司所有權的憑證。由於工商企業股票的風險比較大，因而大多數國家在法律上都禁止商業銀行投資股票，只有德國、奧地利、瑞士等少數國家允許。但是隨著政府管制的放鬆和商業銀行業務的綜合化發展，股票作為商業銀行的投資對象已成為可能。

　　股票的種類很多，按其是否寫有股東姓名，可分為記名股票和不記名股票；按股東權益可分為優先股票和普通股票；按股票票面上是否標有金額，可分為面值股和無面值股。一般情況下採取按股東權益進行分類的方法。

　　2．債券

　　這裡的債券是指1年期以上的債務工具。債券是發行人按照法定程式發行的並約定在一定期限還本付息的有價證券，反映了債權人與債務人之間的債權債務關係。債券一般由四個要素組成：面值、期限、利率和發行人名稱。債券具有三個特征：安全性、收益性和流動性。

　　債券的種類很多，可根據不同的標準分類。一般根據發行主體劃分，可分為政府債券、公司債券和國際債券。

　　政府債券，又稱國家債券。政府債券按期限劃分為短期債券和長期債券，短期債券即為國庫券，中長期債券通常稱為公債，這裡專指中長期債券。政府債券是由一國中央政府或地方政府發行的債券，因此又可分為中央政府債券和地方政府債券。政府債券具有安全性高、流動性強和抵押代用率高的特點。

　　公司債券。公司債券是公司為籌措資金而發行的債務憑證，發行債券的公司向債券持有者做出承諾，在指定的時間，按票面金額還本付息。公司債券可分為兩類：一類是抵押債券，是指公司以不動產或動產做抵押而發行的債券，如果債券到期公司不能還本付息，債務入就可以依法請求拍賣抵押品，將所得收入償還債務人。另一類是信用債券，是指公司僅憑其信用發行的債券。一般來說，只有那些信譽卓著的大公司才有資格發行這種債券。

　　國際債券。國際債券是商業銀行的投資工具，因其主要在歐洲債券市場上發行和流通，也稱歐洲債券。歐洲債券是指籌資人在本國境外市場發行的、不以發行市場所在國的貨幣為面值的國際債券。歐洲債券票面使用的貨幣一般是自由兌換的貨幣，主要是美元、馬克、英鎊和日元等。歐洲債券在法律上受到的限制較少，它不需要官方主管機構的批准，也不受貨幣發行國有關法令的管制和約束。目前，歐洲債券已經成為在國際資本市場上籌資和投資的重要手段。

　　3．證券投資基金

　　證券投資基金是指由不確定多數投資者不等額出資匯聚成基金(主要通過向投資者發行股份或受益憑證方式募集)，交由專業性投資機構管理，投資機構根據與客戶商定的．最佳投資收益目標和最小風險，把集中的資金再適度並主要投資於各種有價證券和其他金融商品，獲得收益後由原投資者按出資比例分享，而投資機構本身則作為資金管理者獲得一筆服務費用。

　　投資基金是一種間接的投資工具，與其他投資工具相比具有以下特點：獲得規模投資的收益、專家理財、回報率高、組合投資、分散風險、品種繁多、選擇性強、資產保管與運作安全性高。

　　基金通常劃分為公司型基金、契約型基金、開放式基金和封閉式基金。

　　(1)公司型基金與契約型基金。公司型基金是指基金本身為一家股份有限公司，該公司發行股份，投資人通過購買公司股份成為該公司股東，憑股份領取股息或紅利。該類型共同基金結構同一般的股份公司一樣，設有董事會和股東大會，但在業務上又不同於一般股份公司，它集中於從事證券投資信托業務。

　　契約型基金是依據一定的信托契約而組織起來的代理投資行為。這種基金一般由基金管理公司、基金保管機構和投資人三方當事人訂立信托投資契約，委托人通過發行受益憑證募集社會上的閑散資金，並將它進行投資，受托人則負責保管信托財產，以他自身的名義為基金開立戶頭，但該戶頭完全獨立於受托人自己的賬戶。

　　由上述定義可知，公司型基金和契約型基金主要區別有以下幾點：①公司型基金具有法人資格，而契約型基金沒有；②公司型基金的信托財產依據是公司章程，而契約型基金則以信托契約為依據；③公司型基金既可發行普通股，又可發行優先股和公司債，而契約型基金只發行受益憑證；④公司型基金的投資者是公司的股東，而契約型基金的投資者是契約關係當事人，即受益人，對資金如何運作沒有發言權。

　　(2)開放式基金與封閉式基金。開放式基金是指基金管理公司在設立基金時，發行的基金單位總份額不固定，基金總額也不封頂，可視經營策略與實際需要連續發行。投資者可隨時購買基金單位，也可以隨時請求發行機構按目前凈資產價值扣除手續費後贖回其持有的股份或受益憑證。

　　封閉式基金是指基金管理公司在設立基金時，限定了基金的發行總額，在發行期滿後就封閉起來，不再增加股份，也稱為固定型基金。封閉式基金的流通採取在交易所上市的辦法，其價格由市場供求決定。

　　開放式基金與封閉式基金的區別主要有：①期限不同。開放式基金沒有固定的期限，封閉式基金有封閉期，一般5～10年。②發行規模不同。開放式基金沒有發行規模限制，其規模是隨認購或贖回而增加或減少，封閉型基金在封閉期內不能再增加發行。③基金單位交易方式不同。開放式基金的投資者可隨時向基金管理人提出購買或贖回，不上市交易，封閉式基金不能贖回，投資者只能在交易所交易。④交易價格計算標準不同。開放式基金的交易價格取決於基金的單位凈值，不受市場供求影響，而封閉式基金的交易價格受市場供求的影響，凡是影響股票價格的因素都會影響封閉基金的價格。