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貸款貨幣

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目錄

什麼是貸款貨幣[1]

  貸款貨幣是指貸款銀行借款人支付同種貨幣,由於各種貨幣的匯率變動十分頻繁,因此選擇貸款貨幣的種類對借款雙方都比較重要,貸款貨幣既可以是貸款國貨幣,也可以是借款國貨幣或第三國貨幣,同時也可以是某種複合貨幣,如特別提款權歐洲貨幣單位等,但它必須是可以自由兌換的國際通用貨幣。

貸款貨幣的選擇[2]

  在傳統的國際金融市場上,貸款的貨幣必然與貸款人所在國的貨幣相一致。而在歐洲貨幣市場上,借款人則擁有了在幾種主要儲備貨幣之間選擇的可能性。對借款人來說,這既是歐洲貨幣市場比傳統國際金融市場商業銀行貸款有利的地方,同時也給借款人財務安排提出了新的挑戰。一個借款人要從國際商業銀行借款,應該註意下列原則:

  第一,借取的貨幣要與使用方向相銜接,以避免購買所借款項時遭受匯率損失。

  例如,如果借款是為了從日本進口某項機械設備,則最好從商業銀行借日元,以防止從商業銀行借了美元,再到日本以日元計價來購買機械設備。如果美元貶值,借款人將遭受匯價波動的風險

  第二;借取的貨幣要與其購買設備後所生產產品(或提供勞務)的主要銷售市場相銜接,以避免還款時的匯率風險。因為借款的償還,主要依靠購買設備後所生產產品(或提供勞務)的銷售收入。如上例所述,如果借的是日元,從日本購買設備,所生產產品也主要在日本銷售,這樣銷售後的日元收入正好償付日元借款,避免匯價風險;如果借款是日元,而購買設備後生產產品或提供勞務主要銷往美國或中國香港市場,將來以銷貨收人的美元或港元償付借款,就存在較大的匯價風險。作為工程承包商,借款貨幣的確定,就要與業主支付的貨幣相銜接。

  第三,借款的貨幣最好選擇軟幣,即具有下浮趨勢遠期貼水的貨幣;最好不要選擇硬幣,即具有上浮趨勢遠期升水的貨幣。但是遠期貼水的貨幣利率較高。

  這個原則與進口計價貨幣選擇的道理一樣。借軟幣,將來償還貸款就能取得匯價下跌的利益,但是軟幣利率較高,利息負擔重;而硬幣升值,將來償還貸款時,借款人就要承擔匯價上升帶來的損失,但是硬幣的利率低,利息負擔較輕。

  在借款期內,借款貨幣的利率已經固定的情況下,借取硬幣或軟幣的選擇原則,也可以根據下述公式計算:

  軟幣貶值率=1-[(1+硬幣的利率)/(1+軟幣的利率)]

  如果預計的軟幣貶值幅度小於根據公式計算出來的軟幣貶值率,則借硬幣對借款人有利。

  例如,某公司欲從歐洲貨幣市場借款,借款期限為3年,當時瑞士法郎

  利率為3.75%,美元的利率為11%,那麼,根據這個公式,考慮到匯率研究機構的預測情況,可以作出借款貨幣選擇的決策

  美元貶值率=1-[(1+瑞士法郎利率)/(1+美元利率)]=1-[(1+3.75%)/(1+11%)] =1-0.9347=0.0653

  也即6.53%,這就是說,如果權威機構預測在借款期內美元對瑞士法郎的貶值幅度大於6.53%時,則該公司美元有利,如果預測美元貶值幅度小於6.53%時,則借瑞士法郎有利。

  第四,借款貨幣最好是流動性較強的貨幣,以便當借款人遭遇匯率風險時,能夠在國際金融市場上通過貨幣、利率互換金融業務來規避風險

參考文獻

  1. 何林祥,張慶壽.金融信貸員業務手冊.中國經濟出版社,1993年03月
  2. 李天德.國際金融學.四川大學出版社,2008.3.
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