貼現債券

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貼現債券(discount bond)

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貼現債券概述

  貼現債券又稱貼水債券是指在票面上不規定利率,發行時按某一折扣率,以低於票面金額的價格發行,到期時仍按面額償還本息的債券。即指,以低於面值發行,發行價與票面金額之差額相當於預先支付的利息,債券期滿時按面值償付的債券。[1]

  債券按付息方式分類,可分為貼現債券、零息債券附息債券固定利率債券浮動利率債券

  在國外,貼水發行的折現債券有兩種,分別為貼現債券和零息債券(Zero Coupon Bonds)。

  例如票面金額1000元的半年期債券,按照900元發行,半年後償還1000元,其中的100元就是債券半年的利息。而零息債券和貼現債券不同,並不能顧名思義,認為它是一種沒有利息的債券,零息指的是在持有期沒有利息,而在到期時一次還本付息

  在國外,通常短期國庫券(Treasury Bills)是到期時僅以面值支付都是貼現債券。上世紀80年代國外出現了一種新的[債券],它是“零息”的,即沒有息票,也不支付利息。實際上,投資者在購買這種債券時就已經得到了利息。零息債券的期限普遍較長,最多可到20年。它以低於面值的貼水方式發行,投資者在債券到期日可按債券的面值得到償付。例如:一種20年期限的債券,其面值為20000美元,而它發行時的價格很可能只有6000美元。在國外有經紀公司經營的特殊的零息債券,由經紀公司將息票和本金相互剝離之後進行獨立發行。例如美林皮爾斯佛勒·史密斯經紀公司就創造了一種零息債券,這種債券由美國政府擔保,其本金和息票相分離,以很大的折扣發行。

貼現債券的特點

  • 折價發行,利息相當於預先支付

  以低於面值發行,發行價與票面金額之差額相當於預先支付的利息

  • 到期收益率等於貼現率

貼現債券的優點與不足

  1、優點:購買貼現債券有利於投資者利用再投資效果增加資產運營的價值。

  首先由於貼現債券是以較低的價格購買高面額的債券,以及預定付息的原因,相比附息債券,投資者無形中就節省了一部分投資,節省部分可以用來再投資,增加資產運營的價值。

  其次,即使存在收益率、期限相同的貼現債券和附息債券, 在債券面額都是100元的情況下,受投資者資金額的限制,購買貼現債券也比較合算,因為少量資金擁有者也可進入市場,也能取得同樣收益率。

  第三,利用短期貼現債券進行的抵押貸款成本比使用相同期限的附息債券要小。

  2、不足:中長期資金市場的利率走勢較難判斷,而貼現債券的收益是在發行時就固定的,如果做中長期的貼現債券,萬一利率出現了意想不到的變化,對投資者或發行人都會產生不利的影響,所以,中長期貼現債券很少使用。

貼現債券的利率計算公式

  貼現債券的發行價格與其面值的差額即為債券的利息。計算公式是:

  利率=[(面值-發行價)/(發行價×期限)]×100%

貼現債券的轉讓價格

  貼現債券的轉讓價格=面額-面額×{[(期限-持有天數)/360]×年貼現率}

  例:面額為100圓的貼現債券,期限位274 天,到期收益率為7%,持有天數為123天,求轉讓價格。

  則其轉讓價格為100-100×{[(274-123)/360]×7%}=97.064

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參考文獻

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評論(共17條)

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117.136.86.* 在 2008年1月3日 21:14 發表

貼現債券和零息債券到底有什麼不同呢?

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117.136.86.* 在 2008年9月16日 07:09 發表

117.136.86.* 在 2008年1月3日 21:14 發表

貼現債券和零息債券到底有什麼不同呢?

1有無付本息的區別 2期限不同(短期與長期)

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117.136.86.* 在 2008年10月21日 15:20 發表

117.136.86.* 在 2008年9月16日 07:09 發表

1有無付本息的區別 2期限不同(短期與長期)

還是沒看懂,哪個有付本息,哪個沒有?期限哪個長、哪個短?

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117.136.86.* 在 2009年4月29日 16:34 發表

117.136.86.* 在 2008年10月21日 15:20 發表

還是沒看懂,哪個有付本息,哪個沒有?期限哪個長、哪個短?

零息一般長期,貼現一般短期,付本息這裡我沒看懂

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117.136.86.* 在 2009年8月17日 04:55 發表

那個有關於貼現債券的定義有點問題,我查了很多的資料,所有書都寫得應該是到期時僅以面值支付才對,不是到期支付本息。

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Angle Roh (討論 | 貢獻) 在 2009年8月17日 15:41 發表

117.136.86.* 在 2009年8月17日 04:55 發表

那個有關於貼現債券的定義有點問題,我查了很多的資料,所有書都寫得應該是到期時僅以面值支付才對,不是到期支付本息。

謝謝指正,已進行更正,MBA智庫是可以自由編輯的,您也可以直接進行編輯修改,歡迎您的參與!

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117.136.86.* 在 2011年3月21日 23:19 發表

[而零息債券和貼現債券不同,並不能顧名思義,認為它是一種沒有利息的債券,零息指的是在持有期沒有利息,而在到期時一次還本付息。] 筆者認為: 折價債券:分為貼現債券(短)與零息債券(長)二種,二種皆為票面不附利率利息,而到期償還面值!二者皆有利息預附概念,所以又稱預付利息債券!

P=面值/(1+市場利率)^t

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117.136.86.* 在 2011年5月27日 10:44 發表

零息債券是指只有在到期日才能領取本金和利息的債券,也可稱為到期付息債券,國債的利息支付方式之一。我國居民手中持有的絕大部分債券都是零息債券。付息特點其一是利息一次性支付,其二是國債到期時支付。 教科書內的zero-coupon bond,在我國應該是貼現債券。

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117.136.86.* 在 2011年6月14日 13:57 發表

“發行價與票面金額之差額相當於預先支付的利息”這句話什麼意思?

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Yixi (討論 | 貢獻) 在 2011年6月15日 11:33 發表

117.136.86.* 在 2011年6月14日 13:57 發表

“發行價與票面金額之差額相當於預先支付的利息”這句話什麼意思?

即是發行時按某一折扣率,以低於票面金額的價格發行,到期時仍按面額償還本金的債券。希望對您有幫助!

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何凯 (討論 | 貢獻) 在 2013年9月30日 10:02 發表

117.136.86.* 在 2008年1月3日 21:14 發表

貼現債券和零息債券到底有什麼不同呢?

除了期限不同之外,債券發行和收益都一樣的,都是貼現發行。所以較一般的付息債權來講,可以節省投資者的本金付出。

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117.136.86.* 在 2013年10月7日 19:18 發表

有什麼金融債券是貼現的???

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117.136.86.* 在 2013年10月18日 12:39 發表

premium bond 只能是政府發行嘛?

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可恨密码记不住 (討論 | 貢獻) 在 2013年11月1日 22:09 發表

而零息債券和貼現債券不同,並不能顧名思義,認為它是一種沒有利息的債券,零息指的是在持有期沒有利息,而在到期時一次還本付息。

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117.136.86.* 在 2015年2月11日 23:43 發表

117.136.86.* 在 2008年1月3日 21:14 發表

貼現債券和零息債券到底有什麼不同呢?

面值為1000元的債券,200元的利息,貼現債券出售時為800元,到期後付給你1000元,而零息債券出售時為1000元,到期後付給你1200元。

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HelloKetty (討論 | 貢獻) 在 2017年2月8日 15:07 發表

117.136.86.* 在 2015年2月11日 23:43 發表

面值為1000元的債券,200元的利息,貼現債券出售時為800元,到期後付給你1000元,而零息債券出售時為1000元,到期後付給你1200元。

明顯不對吧 其具體特點在於:

  該類債券以低於面值的貼現方式發行,由其發行貼現率決定債券的利息率

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刘维燎 (討論 | 貢獻) 在 2017年2月8日 15:30 發表

HelloKetty (討論 | 貢獻) 在 2017年2月8日 15:07 發表

明顯不對吧 其具體特點在於:

  該類債券以低於面值的貼現方式發行,由其發行貼現率決定債券的利息率

您說的這個特點是零息債券的,MBA智庫是人人可以參與編輯的,歡迎註冊加入我們!

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