營業現金流量

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營業現金流量(Operating cash flow)

目錄 1 什麼是營業現金流量 2 營業現金凈流量的計算公式 3 計算營業現金流量的意義 4 營業現金流量對企業的作用 5 營業現金流量的測算

什麼是營業現金流量

　　營業現金流量是指投資項目投入使用後，在其壽命周期內由於生產經營所帶來的現金流入和流出的數量。它包括年營業凈利潤和年折舊等。

　　營業現金流量一般按年度進行計算。這裡現金流入一般是指營業現金收入，現金流出是指營業現金支出和交納的稅金。如果一個投資項目的每年銷售收入等於營業現金收入，付現成本(指不包括折舊的成本)等於營業現金支出。

營業現金凈流量的計算公式

　　年營業現金凈流量可用下列公式計算：　

　　每年凈現金流量(NCF)＝每年營業收入－付現成本－所得稅

　　或 每年凈現金流量(NCF)＝凈利＋折舊

　　即：

　　營業現金流量＝稅後利潤＋折舊＝收入*（1-稅率）-付現成本*（1-稅率）＋折舊*稅率

　　其中：稅率為所得稅率，收入為現銷收入，付現成本為需用現金支付的成本。

【例】某公司準備購入設備以擴充生產能力，現有兩個供選方案：A方案投資6000元，壽命3年，無殘值。3年中每年營業收入為5000元，每年付現成本為2000元；B方案需投資8000元，3年中每年營業收入為6000元，付現成本第一年為2000元，以後付現成本逐年增加200元，另需墊支營運資金2000元，所得稅率為40%。要求：計算A、B方案的現金流量。（採用直線法折舊）

項目	A			B
	1	2	3	1	2	3
收入	5000	5000	5000	6000	6000	6000
付現成本	2000	2000	2000	2000	2200	2400
折舊	2000	2000	2000	2000	2000	2000
稅前利潤	1000	1000	1000	1000	1800	1600
所得稅	400	400	400	400	720	640
稅後凈利	600	600	600	600	1080	960
凈現金流量	2600	2600	2600	2600	3080	2960

　　【解析】先計算A、B兩方案的營業現金流量，如上表所示，再計算全部現金流量。方案全部現金流量＝初始投資現金流量＋營業現多金流量＋終結現金流量A方案：全部現金流量＝-6000＋2600×3＝1800　B方案：全部現金流量＝-8000－2000＋3200＋3080＋2960＋2000＋2000＝3240

計算營業現金流量的意義

　　計算營業現金流量的重要意義在於：營業現金為企業的最主要的一項現金流量，只有在短期內，就能產生足夠的營業現金流量的項目，才是真正的具有高成長性的項目，才屬於風險投資的對象。

營業現金流量對企業的作用

　　營業現金流量是企業投資項目的最主要的現金流。如果一個企業沒有營業現金流量做保證，企業的現金流遲早要枯竭。同時，營業現金流量最能體現企業持續經營能力和未來發展前景。因此，如何能夠使企業營業現金流量達到最大，是企業投資決策過程中重點把握的關鍵。

　　從以上幾個方面可以看出，企業只有把握好自己未來稅後增量營業現金流量，充分考慮時間價值、風險和通貨膨脹等因素，努力做到項目的凈現值最大，才能使企業的現金流入有可靠的保障，使企業價值最大化的理財目標得以實現。

營業現金流量的測算

　　營業現金流量的測算最為關鍵，同時也最為複雜，它包括項目壽命的測算、相關經營收入的測算、相關付現成本的測算等等。在經營收入的測算中，又包含著產銷量測算、售價及其變動趨勢測算，測算資料主要來源於營銷部門；在經營付現成本測算中，則涉及各項生產要素的投入量情況及其價格變動趨勢，測算資料主要來源於生產、技術管理部門及生產資料供給部門。