股本回購
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什麼是股本回購[1]
股本回購是指風險企業從風險投資公司那裡將其持有的本企業股份贖買回來。
股本回購的內容[1]
一般而言，只有在風險企業成長到一定程度或至少有足夠的現金或者能從銀行及其他方面獲得貸款、借款等情形下，股本回購才會發生。在實際的風險投資運作中，風險投資公司與風險企業的風險投資協議往往就包含著股本回購的約定。風險企業股本回購，既可以使得風險投資在獲得一定收益後退出，也可以使得風險企業的創業者和其他最早的股東擁有100％的股權。不過股本回購也有可能增加風險企業創業者的債務負擔，如果這種債務不能在負債期限內歸還，公司則有可能重新面臨生存困境。即便是風險投資公司與風險企業之間早就約定了股本回購的時間，但是，風險企業到時候也很可能拿不出足夠的現金，這時，風險投資公司和風險企業之間恐怕要重新議定其他的替代方式了，如雙方確認一個相關股權的價格，其中一部分以現金方式償付，另一部分以資產作為抵押轉變成借貸關係，等等。
需要指出的是，當風險企業的股本回購主體具體地表現為風險企業的管理層這樣的特定內部人時，這時的股本回購往往會是一種所謂“管理層收購”(MBO)的格局。管理層收購是杠桿收購的一種特殊形式，它並不特指風險投資的退出和風險企業的股權變化的一種方式，而在風險投資的退出和風險企業的股本回購安排中，它也是一種可能的方式或結果。
上市公司實施股本回購的原因[2]
上市公司實施股本回購主要基於以下原因：
(1)作為國有股減持的一種方式，落實十五屆四中全會提出的國有經濟佈局和國有企業戰略性結構調整目標。
(2)規範公司股本結構，使之符合公司法的要求。公司法第152條要求，上市公司向社會公開發行的股份應達公司股份總數25％以上；公司股本總額超過4億元的，其向社會公開發行股份的比例應達15％以上。少數不符合少數要求的公司擬藉助股本回購滿足上述要求。
(3)優化公司資本結構，提升盈利能力。對於某些現金流量較為充足、資產負債率較低的企業，通過回購可以增加公司的每股盈利。
