股本回報率

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股本回報率,產權收益率,產權報酬率(Return On Equity,簡稱ROE)

目錄

什麼是股本回報率

  股本回報率(Return on Equity)是一種類似於投資回報率(Return on Investment)的會計計算方法, 是用以評估公司盈利能力的指標,可以用作比較同一行業內不同企業盈利能力的擁有指標。

  股本回報率是指稅後凈利潤對股本投資額的比值。

  股本回報率根據其計算公式,由於作為分子的凈收入並不能真實反映企業績效,所以ROE的最終值也並不是決定企業價值或成功與否的一個可靠指標。然而,這一公式仍然出現在許多公司的年報里。

  然而,公司的股權收益高不代表盈利能力強。部分行業由於不需要太多資產投入,所以通常都有較高ROE,例如咨詢公司。有些行業需要投入大量基礎建築才能產生盈利,例如煉油廠。所以,不能單以ROE判定公司的盈利能力。一般而言,資本密集行業的進入門檻較高,競爭較少,相反高ROE但低資產的行業則較易進入,面對較大競爭。所以ROE應用作比較相同行業。

股本回報率的計算公式

  股本回報率=凈收入/股東股本(shareholder's equity)

股本回報率誇大的原因

  至少由於以下五個方面的原因,造成了股本回報率誇大了企業的經濟價值:

  1. 項目的壽命長度。 項目壽命越長,經濟價值被誇大的程度就越高。

  2. 資本化政策。 如果投資總額被分割得越小,經濟價值被誇大的程度就越高。

  3. 賬面折舊率。 賬面折舊的速度如果快於直線法折舊的話,將會導致較高的股本回報率。

  4. 投資支出與投資收益之間的延遲會導致 如果延遲的時間越長,高估的程度則越大。

  5. 新投資的增長率。 快速成長的公司的股本回報率一般較低。

  在各種原因中,最關鍵的一點是股本回報率本身是一個敏感的杠桿因素: 因為股本回報率的前提假設是投資回報率會大於借貸利率,所以它自身就有一種增長趨勢。

巴菲特看股本回報率

巴菲特更喜歡用股本收益率來衡量企業的盈利狀況。股本收益率是用公司凈收入除以股東的股本,它衡量的是公司利潤占股東資本的百分比,能夠更有效地反映公司的盈利增長狀況。

  根據他的價值投資原則,公司的股本收益率應該不低於15%。在巴菲特持有的上市公司股票中,可口可樂的股本收益率超過30%,美國運通公司達到37%。

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評論(共7條)

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208.252.218.* 在 2010年11月1日 15:13 發表

按上面的說法, 股本收益率 = 凈收入/股本 股本回報率=凈收入/股東股本(shareholder's equity) 它們就是一樣的了? 巴菲特到底用用啥啊?

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24.224.253.* 在 2010年11月29日 11:23 發表

208.252.218.* 在 2010年11月1日 15:13 發表

按上面的說法, 股本收益率 = 凈收入/股本 股本回報率=凈收入/股東股本(shareholder's equity) 它們就是一樣的了? 巴菲特到底用用啥啊?

shareholder's equity include Common share and Prefered shares, 我猜他的意思是,用凈收入減去prefered dividend然後除以common equity, not include prefered share, 因此能有較高的回報率把。。

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210.22.88.* 在 2011年5月31日 13:16 發表

這個計算方法是不是簡化版本呢? 在財務建模上提高的ROE計算方法比較複雜: 首先需要預測今後幾年公司的分紅(dividend), 而後是一個terminal value(及幾年後的所有年份的回報彙總) 而後將所有這些回報進行折現計算。

舉例A公司 year 0(current) 1 2 3 4 5 dividend 100 110 120 130 140 150 terminal value(y5) 1000 current equity cash flow: -1200 ROE = IRR(-1200+100, 100,120,130,140,150+1000)

不知是不是我理解錯了?

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60.63.133.* 在 2011年6月6日 13:50 發表

股本回報率是將現年稅前盈利除以年初與年底總股本的平均數字而計算出來的.查國外書籍,似乎是稅後凈收入

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Yixi (討論 | 貢獻) 在 2011年6月8日 16:06 發表

60.63.133.* 在 2011年6月6日 13:50 發表

股本回報率是將現年稅前盈利除以年初與年底總股本的平均數字而計算出來的.查國外書籍,似乎是稅後凈收入

謝謝您的指正,原文已修正! MBA智庫百科是可以自由參與的百科,如有發現錯誤和不足,您也可以參與修改編輯,只要通過網頁右上角的創建新帳號,創建用戶名後即可參與,期待您的加入!~

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24.138.47.* 在 2013年1月31日 18:51 發表

208.252.218.* 在 2010年11月1日 15:13 發表

按上面的說法, 股本收益率 = 凈收入/股本 股本回報率=凈收入/股東股本(shareholder's equity) 它們就是一樣的了? 巴菲特到底用用啥啊?

收益率和回報率就是翻譯不一樣。英文都是return on equity

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123.203.217.* 在 2014年7月31日 01:25 發表

24.224.253.* 在 2010年11月29日 11:23 發表

shareholder's equity include Common share and Prefered shares, 我猜他的意思是,用凈收入減去prefered dividend然後除以common equity, not include prefered share, 因此能有較高的回報率把。。

Net income is for the full fiscal year (before dividends paid to common stock holders but after dividends to preferred stock.) Shareholder's equity does not include preferred shares.

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