匯率預測

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　　匯率預測是指對貨幣間比價關係的波動範圍及變化趨勢做出判斷與推測。

• 套期保值決策的需要：

　　企業是否進行套期保值取決於對匯率的預測。

• 短期融資決策的需要：

　　公司融資，尤其是在國際融資市場，既要考慮融資利率，又要考慮匯率變化。

　　理想的舉債貨幣應當是——利率低、在融資期內貶值。

• 短期投資決策的需要：

　　理想的投資幣種應當滿足——利率高、在投資期間升值。

• 長期融資決策的需要：

　　發行債券獲得長期資金的企業可考慮發行外幣債券。

　　企業短期內可能有大量閑置資金。假如可以選擇不同的幣種進行投資，理想的投資幣種應當滿足什麼條件？

　　例：假定日元和美元利率相同，預期日元將升值、美元將貶值，你將選擇哪種貨幣進行投資？

　　理想的舉債貨幣應當是——利率低、在融資期內貶值。

　　利用外幣融資，短期融資需短期匯率預測；長期融資需長期匯率預測。

• 資本預算決策的需要：

　　跨國公司是否應該在一國設立子公司，必須考慮該國貨幣幣值的變化趨勢。這實質上是長期投資問題。幣值變化對資本預算的影響主要體現在：

　　匯率變化對企業產品需求的影響。

　　以外幣標價的未來現金流需要兌換為本幣。

　　1.要預測的貨幣。

　　2.預測的時間跨度。

　　3.預測的密度（周、月、季度、年）。

　　4.預測結果的表達形式（變動方向、點估計、區間估計、概率分佈）。

　　5.誰負責準備預測及如何預測。

　　6.預測結果交給誰。

　　156家美國公司中的75%—80%對主要貨幣進行預測，預測時間跨度超過一年的公司只占11%，且大多數是對匯率進行點估計。

　　一、技術分析法

　　是對外匯市場的市場行為所作的分析。其特點是通過數學和邏輯方法對市場過去和現在的行為進行總結，從而預測外匯市場的未來變化趨勢。

　　技術分析的三大假設：市場行為包含一切信息；價格沿趨勢移動；歷史會重演。

　　實證研究表明：沒有任何一種技術分析模型能夠持續帶來投機利潤。

　　二、基本分析法

　　根據經濟變數同匯率之間的基本關係進行預測。

　　基本方法：

　　 根據平價模型預測

　　 建立計量模型預測

　　三、依據市場匯率法

　　利用當前的即期匯率或遠期匯率對未來的即期匯率進行預測。

　　當前即期匯率的走勢反映了人們對未來即期匯率走勢的預期；

　　遠期匯率是未來即期匯率的無偏估計。

　　四、對匯率預測結果的評價

　　預測的相對誤差為：

　　A為到期後實際的即期匯率，S1為預測值，F0為目前的遠期匯率。

　　預測誤差越小，預測的準確性越高。然而，預測結果的準確性並不一定導致公司正確的管理決策。

　　四、對匯率預測結果的評價

　　假定以美國公司要對瑞士法郎進行預測。以確定是否買三個月遠期SF100000，因為公司三個月後需要其支付進口貨款。目前的即期匯率S0為SF2.015/＄，三個月遠期匯率F0為SF2.005/＄。公司收到兩份預測結果，分別為S1=SF1.900/＄，S2為SF2.010/＄。

　　公司在制定風險抵補決策時，不一定要求預測結果如何準確，關鍵是確保F0 、S1和A滿足以下四種關係：

　　（1）S1＜A＜F0

　　（2）A＜S1＜F0

　　（1）A＞S1＞F0

　　（1）S1＞A＞F0

　　即S1和A在F0的同一側時，可以導致正確的抵補決策。