永久債券

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永久債券 (Perpetual Bonds)

目錄

永久債券概述

  永久債券也稱無期債券,指的是不規定到期期限,債權人也不能要求清償但可按期取得利息的一種債券

  永久債券的利息一般高於浮動利息,債券的發行人一般多為商業銀行。其發行目的是為了擴充銀行自有資金實力。

  永久性債券與股票的性質相近,可以獲得長期投資資本,但持有者購買的不是股票,因此不能參與企業經營管理利潤分配,仍屬於一種間接投資。從債務償還地位來講,當永久債券發行人發生債務危機時,一般債務償還在先,永久債券償還在後。

  永久債券的持有者除因發現公司破產或有重大財務事件外,一般不能要求公司償還,而只能定期地獲得利息收入,實際上這種債券以失去了一般公司債的性質,並且具有股票的特征,因而有人認為這是一種最徹底的公司債。在美國有一種期限為數十年甚至百年以上的公司債,也可認為是一種變相的永久公司債。

永久債券的價格的計算[1]

  永久債券的價格實際上是在一定貼現率(必要投資收益率)下的未來無數次利息流量現值之和,其定價公式為:

  P=\frac{\frac{C}{f}}{(1+\frac{k}{f})}+\frac{\frac{C}{f}}{(1+\frac{k}{f})^2}+\cdots +\frac{\frac{C}{f}}{(1+\frac{k}{f})^q}+\cdots

  =\frac{C}{f}\lim_{q \to \infty}\frac{\frac{1}{(1+\frac{k}{f})}+\frac{1}{(1+\frac{k}{f})^{q+1}}}{1-\frac{1}{1+\frac{k}{f}}}

  =\frac{C}{k}

  式中,C為票面年利息(等於面值×票面利率),k為貼現率,f為一年內付息次數。

永久債券計算實例[1]

  例3 假設有一永久債券,面額為1000元,年利率8%,投資者要求的年投資收益率為10%,問投資者願意接受的價格是多少?

  解:已知 C=1000×8%=80元 k=10%,則:

  P=\frac{80}{10%}=800(元)

  即該債券市場價格只要不超過800元,該投資者就會購買此債券。

參考文獻

  1. 1.0 1.1 中央人民廣播大學.投資分析,第七章 債券投資分析

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