歐洲貨幣

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歐洲貨幣(European currencies)

　　歐洲貨幣指由貨幣發行國境外銀行體系所創造的該種貨幣存貸款業務。狹義：特指在歐洲一國國境以外流動的該國貨幣資金，亦即歐洲各國商業銀行吸收的除本國貨幣以外的其他國家的貨幣存貸款。廣義：泛指存放在貨幣發行國境外既包括歐洲也包括其他國家銀行中的各國貨幣。

　　歐洲貨幣起始於二十世紀六十年代，由於英美等主要資本主義國家實行嚴格的外匯管制措施，國際金融市場發展步伐放慢。此時，美國國際收支出現持續巨額逆差，黃金外流，美元的國際信用開始動搖，美國的資金外逃嚴重，美國被迫採取了一些限制資本外逃的措施，導致大量美元為逃避管制而紛紛流向境外金融市場，形成了“歐洲美元市場”。後來，由於類似的原因，又出現了“歐洲英鎊市場”，“歐洲西德馬克市場”等其他歐洲貨幣市場，與歐洲美元市場一起統稱為歐洲貨幣市場。因此，歐洲貨幣市場是在歐洲美元市場的基礎上發展起來的，交易對象也主要是歐洲美元。

　　歐洲貨幣存貸業務，既游離於貨幣發行機構的管轄許可權之外，也絲毫不受經營機構所在國金融市場的規則約束，帶有極強烈的“自由主義”傾向。

　　對全世界及各國所產生有利的經濟後果：

　　（1）將世界各國的金融市場整合成一大的市場，提高世界資本的流動性，提供儲蓄者在安全與流動性之外更高的利率報酬。

　　（2）提供借貸雙方更多的信用選擇工具，增進金融交易效率。

　　（3）提高國內銀行的競爭與效率。歐洲貨常市場龐大的資金與高效率的經營，對各國銀行構成很大的壓力，因此提高各國銀行的競爭程度與經營效率。

　　（4）提高世界資本利用效率。經由規模經濟，打破各國金融寡占，使借貸雙方更有效分散風險，增加套利機會，不受各國金融管制等途徑，歐洲貨幣市場的營運成本得以降低，國際資本的運用效率得以全面提高。

　　（5）有效促使油元迴流。1970年年代兩次的石油危機，歐佩克會員國累積了大量的美元資產。於此之際，歐洲貨幣市場成功地扮演國際金融中介的角色，使油元順利地由歐佩克會員國手中再度迴流至進口石油消費國，因而化解了1970年的年代可能產生的國際流動性危機，防止世界金融市場的崩潰與經濟的大蕭條。

　　主張對全世界及各國會產生不利的經濟後果，而應予以限制者認為：

　　（1）損害各國貨幣政策的自主權。歐洲貨幣市場成為各國人民（金融機構）規避或減輕貨幣政策管制的管道，因而使各國的貨幣政策喪失獨立性與效力。

　　（2）影響國際金融的穩定。歐洲貨幣市場的存在，使國際間短期資金的移動更加頻繁，數量更加巨大，其中有許多屬“熱錢”性質的資金移動，因而對各國外匯市場與利率的穩定造成不利的影響。歐洲貨幣市場雖然對於促進油元的迴流有很大的貢獻，但也造成許多國家過度依賴歐洲貨幣市場來融資國際收支逆差，而不設法減少逆差。這重捨本逐末的作法，一方面導致國際債務累積的問題，同時也阻礙國際收支的調整，危害國際金融的穩定。