同業比較分析

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同業比較分析(Cross Sectional Analysis)

目錄

什麼是同業比較分析

  同業比較分析是指將企業指標的實際值與同行業的平均標準值所進行的比較分析。

  對企業短期償債能力強弱的判斷必須要結合所在行業的平均標準。不同行業因其具有不同的生產經營特點,資產負債占用的比例不同,流動比率等反映短期償債能力的指標會有較大的差異。某些行業的流動比率達到1時,就可以表明其具有足夠的短期償債能力,而另外的一些行業流動比率即使達到2或超過2,也不一定表明其償債能力很強。比如, 以現銷為主的零售業絕大多數在商品銷售時就可以收回現金,其應收賬款存貨相對較小,而流動負債的絕大部分是由賒購業務引起的,所以, 流動比率就很低。但是,這並不能說其償債能力不強。工業製造業的資產中, 由於存貨、應收賬款占有較大的比例,所以流動資產的規模較大,流動比率就會高一些。鑒於此,對企業短期償債能力強弱的判斷必須要結合所在行業的平均標準。

同業比較分析的前提及標準

  同業比較分析有兩個重要的前提:一是如何確定同類企業;二是如何確定行業標準

  同類企業的確認沒有一個公認的標準,一般情況下可以按以下兩個標準來判斷: 一是看最終產品是否相同,當企業生產同類產品或同系列產品即可認定為同類企業。比如: 以生產鋼材為最終產品的鋼鐵企業, 以電腦為最終產品的電腦生產企業。這些企業之所以認定為同類企業是因為,生產同類產品的企業具有相同的生產經營特點,不僅在生產設備、加工工藝等方面具有較大的可比性,而且在資產構成、資本結構成本構成和價格水平等方面也可相互參照。二是看生產結構是否相同,這裡的生產結構主要是指企業原材料、生產技術、生產方式,當企業採用相同的原材料、相同的生產技術和相同的生產方式時,即使最終產品不同,也可以認為是同類企業。比如:製藥企業、食品加工企業等。行業劃分一般應依據《國民經濟行業與分類代碼》這一國家標準對照查實。行業標準是以一定時期一定範圍的同類企業為樣本採用一定的方法對相關數據進行測算而得出的平均值,行業標準的確認方法主要使用統計分析法

  企業如何獲取行業標準值呢?通常可以採用兩種方法,一是根據財政部頒佈的企業效績評價標準,目前財政部已建立了企業效績評價標準,並不定期公佈;二是根據上市公司的公開信息,進行統計分析,也可以直接利用專業分析機構按行業對上市公司主要財務指標的統計分析結果。

同業比較分析的程式

  短期償債能力的同業比較程式如下:

  1、首先,計算反映短期償債能力的核心指標——流動比率,將實際指標值與行業標準值進行比較,並得出比較結論,即企業實際指標值比同行業好,還是差。

  2、分解流動資產,目的是考察流動比率的質量。由於影響流動比率水平的主要因素是存貨和應收賬款的周轉情況,採取的方法是分別計算存貨周轉率應收賬款周轉率。並與同行業標準值進行比較,得出結論,即企業實際指標值比同行業好,還是差。

  3、如果存貨周轉率低,可進一步計算速動比率,考察企業速動比率的水平和質量。並與行業標準值比較,並得出結論,即企業實際指標值比同行業好,還是差。

  4、如果速動比率低於同行業水平,說明應收賬款周轉速度慢,可進一步計算現金比率,並與行業標準值比較,得出結論,即企業實際指標值比同行業好,還是差。

  5、最後,通過上述比較,綜合評價企業短期償債能力。

  下麵以A企業2000年資料為例,說明分析比較的過程。該企業實際指標值及同行業標準值,見表1:

指標企業實際值行業標準值
流動比率1.591.67
應收賬款周轉率7.824.09
存貨周轉率66.91
速動比率1.061.15
現金比率0.250.5

  分析如下:

  1、流動比率分析。從表1可以看出,該企業流動比率實際值低於行業標準值,說明該企業的短期償債能力不及行業平均值,但差距不大。為進一步掌握流動比率的質量,應分析流動資產的流動性強弱,主要是應收賬款和存貨的流動性。

  2、應收賬款和存貨的流動性分析。從表1可以看出,該企業應收賬款周轉率和存貨周轉率均低於行業標準值。說明該企業資產的流動性低於行業標準值。

  初步結論是:

  1、存貨周轉率低於行業標準值,說明存貨相對於銷售量,顯得過多,應進一步分析原因。內部分析人員應繼續分析原材料、在產品產成品,計算各自的周轉率,並與同行業比較,查找使存貨周轉率降低的主要原因。假設是原材料存貨出了問題,應進一步分析是哪一項原材料;如果確定是甲材料,應進一步分析是哪一項作業出了問題。比如:是採購成本過高,還是儲存費用上升。

  2、應收賬款周轉率大大低於行業標準值,說明這是企業流動比率低於行業標準值的主要原因。該企業應收賬款的占用相對於銷售收入而言,太高了。應進一步分析企業採用的信用政策和應收賬款的賬齡,看是哪裡出了問題。

  3、速動比率分析。由於計算流動比率的流動資產中包含著變現能力很差的存貨。短期債權人希望獲得比流動比率更進一步的有關變現能力的比率指標,這個指標被稱為速動比率。

  速動比率是速動資產與流動負債的比值。所謂速動資產是流動資產扣除存貨後的數額,速動比率的內涵是每1元流動負債有多少元速動資產作保障。該指標越高,表明企業償還流動負債的能力越強。一般認為,每1元的流動負債要有1元的速動資產來支付,即速動比率的標準值應為1,此時表明企業既有好的債務償還能力,又有較為合理的流動資產結構。A企業速動比率低於行業標準值,說明企業短期償債能力低於行業平均水平。通過上一步分析,可以看出主要是應收賬款周轉率低引起的。

  4、現金比率分析。在分析了速動比率低的原因之後,應進一步計算現金比率。現金比率是現金類資產與流動負債的比值。現金類資產是指貨幣資金和短期投資凈額。這兩項資產的特點是隨時可以提現,或可以隨時轉讓變現。現金比率反映企業的即刻變現能力,就是隨時可以還債的能力。

  在評價企業變現能力時,一般說來現金比率重要性不大,因為不可能要求企業用現金和短期證券投資來償付全部流動負債,企業也沒有必要總是保持足夠還債的現金和短期證券投資。但是,當發現企業的應收賬款和存貨的變現能力存在問題,現金比率就顯得很重要了。它的作用是表明在最壞情況下短期償債能力如何。A企業的現金比率只相當於行業標準值的一半,說明企業用現金償還短期債務的能力較差。但是,現金資產存量的變化較大,有時並不能說明問題。

  通過上述分析,可以最後得出結論:A企業的短期償債能力低於行業平均水平。主要問題出在應收賬款,其占用過大,是主要矛盾,應重點進行深入分析。

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