凈資產收益率

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凈資產收益率(Rate of Return on Common Stockholders' Equity,ROE/Profit Margin on Net Assets)

目錄

凈資產收益率定義

  凈資產收益率又稱股東權益報酬率/凈值報酬率/權益報酬率/權益利潤率/凈資產利潤率,是衡量上市公司盈利能力的重要指標。是指利潤額與平均股東權益的比值,該指標越高,說明投資帶來的收益越高;凈資產收益率越低,說明企業所有者權益的獲利能力越弱。該指標體現了自有資本獲得凈收益能力

  一般來說,負債增加會導致凈資產收益率的上升。

  企業資產包括了兩部分,一部分是股東的投資,即所有者權益(它是股東投入的股本,企業公積金留存收益等的總和),另一部分是企業借入和暫時占用的資金。企業適當的運用財務杠桿可以提高資金的使用效率,借入的資金過多會增大企業的財務風險,但一般可以提高盈利,借入的資金過少會降低資金的使用效率。凈資產收益率是衡量股東資金使用效率的重要財務指標

凈資產收益率的計算公式

  • 其計算公式為:

  凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產×100%

  其中,平均凈資產=(年初凈資產+年末凈資產)/2

  • 該公式的分母是“平均凈資產”,也可以使用“年末凈資產”。如公開發行股票公司的凈資產收益率可按下麵公式計算:

  凈資產收益率=凈利潤/年度末股東權益×100%

  杜邦公式:

  凈資產收益率(ROE)=凈利潤/凈資產=銷售凈利潤率×資產周轉率×權益乘數(財務杠桿)

  銷售凈利潤率=利潤總額/銷售收入  (盈利能力

  資產周轉率=銷售收入/總資產  (營運能力

  權益乘數=總資產/凈資產  (償債能力

凈資產收益率分析

  (1)凈資產收益率反映公司所有者權益的投資報酬率,具有很強的綜合性。

  (2)一般認為,企業凈資產收益率越高,企業自有資本獲取收益的能力越強,運營效益越好,對企業投資人、債權人的保證程度就越好。

凈資產收益率的因素分析[1]

  (1)凈資產收益率的影響因素:

  影響凈資產收益率的因素主要有總資產報酬率負債利息率企業資本結構所得稅率等。

  凈資產是企業全部資產的一部分,因此,凈資產收益率必然受企業總資產報酬率的影響。在負債利息率和資本構成等條件不變的情況下,總資產報酬率越高,凈資產收益率就越高。

  負債利息率之所以影響凈資產收益率.是因為在資本結構一定情況下,當負債利息率變動使總資產報酬率高於負債利息率時,將對凈資產收益率產生有利影響;反之,在總資產報酬率低於負債利息率時,將對凈資產收益率產生不利影響。

  • 資本結構或負債與所有者權益之比

  當總資產報酬率高於負債利息率時,提高負債與所有者權益之比,將使凈資產收益率提高;反之,降低負債與所有考權益之比,將使凈資產收益率降低。

  因為凈資產收益率的分子是凈利潤即稅後利潤,因此,所得稅率的變動必然引起凈資產收益率的變動。通常.所得稅率提高,凈資產收益率下降;反之,則凈資產收益率上升。

  下式可反映出凈資產收益率與各影響因素之間的關係:

  凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產

  =(息稅前利潤-負債×負債利息率)×(1-所得稅率)/凈資產

  =(總資產×總資產報酬率-負債×負債利息率)×(1-所得稅率)/凈資產

  =(總資產報酬率+總資產報酬率×負債/凈資產-負債利息率×負債/凈資產)×(1-所得稅率)

  =[總資產報酬率+(總資產報酬率-負債利息率)×負債/凈資產]×(1-所得稅率)

  (2)凈資產收益率因素分析

  明確了凈資產收益率與其影響因素之間的關係,運用連環替代法定基替代法,可分析各因素變動對凈資產收益率的影響。

凈資產收益率的因素分析案例[1]

  實例:公司有關資料如下表:

項目 1999年 2000年
平均總資產 69491 100731
平均凈資產 47090 79833
負債 22401 20898
負債與凈資產之比 0.4757 0.2618
利息支出(平均利率) 1744(7.79%) 1525(7.30%)
利潤總額 9844 10064
息稅前利潤 11588 11589
凈利潤(所得稅率) 7743(21.34%) 8431(16.23%)
總資產報酬率 16.68% 11.50%
凈資產收益率 16.44% 10.56%

  負債利息率按利息支出/負債推算。

  所得稅率按(利潤總額—凈利潤)/利潤總額推算

  根據資料對公司凈資產收益率進行因素分析:

  分析對象:10.56%-16.44%=-5.88%

  1999年:[16.68%+(16.68%-7.79%)×0.4757]×(1-21.34%)=16.44%

  第一次替代:[11.5%+(11.5%-7.79%)×0.4757]×(1-21.34%)=10.43%

  第二次替代:[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.4757]×(1-21.34%)=10.62%

  第三次替代:[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.2618]×(1-21.34%)=9.91%

  2000年:[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.2618]×(1-16.23%)=10.56%

  總資產報酬率變動的影響為: 10.43%-16.44%= -6.01%

  利息率變動的影響為: 10.62%-10.43%=十0.19%

  資本結構變動的影響為: 9.91%—10.62%=—0.71%

  稅率變動的影響為:10.56%-9.91%=十0.56%

  可見,公司2000年凈資產收益率下降主要是由於總資產報酬率下降引起的;其次,資本結構變動也為凈資產收益率下降帶來不利影響,它們使凈資產收益率下降了6.72%;利息率和所得稅率下降給凈資產收益本提高帶來有利影響,使其提高了0.85%;二者相抵,凈資產收益率比上年下降5.88%.

相關文獻

參考文獻

  1. 1.0 1.1 財務分析學.第二節 與投資有關的盈利能力分析.浙江師範大學工商管理學院
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評論(共42條)

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211.101.20.* 在 2008年3月27日 10:59 發表

許多人把股東權益收益率和資產收益率等同起來,其實是不一樣的.股東權益收益率(ROE)是以每股稅後收益除以每股的股東權益帳麵價值,或者說是公司總的稅後收益(EAT)除以公司總的股東權益帳麵價值(EQ);而資產收益率(ROA)是公式總的稅後收益與公司的總資產的比率.股東權益收益率與資產收益率之間關係是: 股東權益收益率(ROE)=資產收益率(ROA)×杠桿比率(L).其中:杠桿比率是公司的總資產與公司總的股東權益帳麵價值的比率(Leverage Ration,簡稱為L)

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221.5.50.* 在 2008年4月17日 00:39 發表

沒有人會用通俗點的方法來解釋股票名詞嗎

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121.35.243.* 在 2008年7月16日 11:11 發表

221.5.50.* 在 2008年4月17日 00:39 發表

沒有人會用通俗點的方法來解釋股票名詞嗎

凈資產收益率,通俗地說,就是投資人,用自己的錢,去賺錢的回報率.

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221.220.25.* 在 2008年8月21日 17:47 發表

121.35.243.* 在 2008年7月16日 11:11 發表

凈資產收益率,通俗地說,就是投資人,用自己的錢,去賺錢的回報率.

用自己的前賺錢的回報率是投資回報率啊,與凈資產收益率是兩回事

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58.34.61.* 在 2008年8月24日 12:28 發表

通俗點說凈資產收益率就是指利潤/凈資產的比值,你利潤越高,凈資產越低。他們的比值就越高,盈利能力就越高。因為你用很少的資產獲得很大的利潤。

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58.23.62.* 在 2008年10月12日 10:46 發表

“該指標越高,說明投資帶來的收益越高;凈資產利潤率越低,說明企業所有者權益的獲利能力越弱。” 你是不是瞎說啊,既然說了收益高,那凈資產利潤率怎麼會低呢?這不是很矛盾嗎。既然企業所有者權益的獲利能力越弱,那怎麼可以說它的收益高呢!本人愚鈍,看不懂。。。 如果有哪位仁兄肯賜教的話,請QQ聯繫:236009514

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125.73.124.* 在 2008年10月19日 10:23 發表

“該指標越高,說明投資帶來的收益越高;凈資產利潤率越低,說明企業所有者權益的獲利能力越弱。” 你是不是瞎說啊,既然說了收益高,那凈資產利潤率怎麼會低呢?這不是很矛盾嗎。既然企業所有者權益的獲利能力越弱,那怎麼可以說它的收益高呢!本人愚鈍,看不懂。。。如果有哪位仁兄肯賜教的話,請QQ聯繫:236009514

豬一個,連字面寫那麼清楚都不懂,“該指標越高,說明投資帶來的收益越高;凈資產利潤率越低,說明企業所有者權益的獲利能力越弱。” 你再看一看再說吧!豬!

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124.77.219.* 在 2008年10月28日 22:47 發表

我個人覺得凈資產收益率比較能說明一個企業應對突發事件的能力.比較類似毛利率

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59.60.20.* 在 2008年11月4日 09:38 發表

如果凈資產利潤率增長速度快又說明什麼,比如說第一季度凈資產利潤率百分八,第二季度百分二十,第三季度百分三十,這種情況合理嗎?

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116.24.62.* 在 2008年12月8日 20:30 發表

59.60.20.* 在 2008年11月4日 09:38 發表

如果凈資產利潤率增長速度快又說明什麼,比如說第一季度凈資產利潤率百分八,第二季度百分二十,第三季度百分三十,這種情況合理嗎?

不合理。變化太快都算不合理的,所以不能單單看資產收益率以為越高越好,理想的狀況是越來越高(快速成長性,資產結構合理的企業);或者連續平穩保持高於行業平均水平的企業(成熟型,盈餘品質優良的企業,像沃爾瑪)

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116.24.62.* 在 2008年12月8日 20:33 發表

通俗點說,如果選一個最重要的數字來衡量一個企業好還是差,那就是ROE.

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123.175.139.* 在 2008年12月26日 18:46 發表

凈資產收益率算下是0.18%,是不是太低了。沒有收益

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60.13.158.* 在 2009年1月2日 00:42 發表

怎樣計算投資凈利潤率呢

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60.184.51.* 在 2009年1月12日 22:31 發表

“凈資產收益率”是咋回事        R=M×V     即:     凈資產收益率=利潤率×資產周轉率 要提高凈資產收益率,要麼提高利潤率,要麼提高資產周轉率。

轉自天涯管理前線,三段或八段

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119.108.12.* 在 2009年2月17日 14:19 發表

怎麼這麼複雜啊...

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218.4.62.* 在 2009年8月15日 14:30 發表

看不懂的哇

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121.14.250.* 在 2009年10月15日 23:25 發表

如果凈資產收益率為0.057,即為5.7%對嗎?表示該企業收益很低,對嗎?

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Miku8574 (討論 | 貢獻) 在 2009年11月5日 11:03 發表

補充了點內容和案例,希望能有助於理解

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Angle Roh (討論 | 貢獻) 在 2009年11月6日 09:48 發表

Miku8574 (討論 | 貢獻) 在 2009年11月5日 11:03 發表

補充了點內容和案例,希望能有助於理解

感謝Miku8574的精彩貢獻

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222.42.118.* 在 2010年3月25日 14:45 發表

58.23.62.* 在 2008年10月12日 10:46 發表

“該指標越高,說明投資帶來的收益越高;凈資產利潤率越低,說明企業所有者權益的獲利能力越弱。” 你是不是瞎說啊,既然說了收益高,那凈資產利潤率怎麼會低呢?這不是很矛盾嗎。既然企業所有者權益的獲利能力越弱,那怎麼可以說它的收益高呢!本人愚鈍,看不懂。。。 如果有哪位仁兄肯賜教的話,請QQ聯繫:236009514

中間有個分號;仁兄

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117.136.19.* 在 2010年4月8日 18:45 發表

我想知道什麼是資產凈收益

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Hooy (討論 | 貢獻) 在 2010年4月9日 10:52 發表

117.136.19.* 在 2010年4月8日 18:45 發表

我想知道什麼是資產凈收益

金融資產凈收益是指金融資產的全部收入扣除資金融通的全部成本。

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222.67.229.* 在 2010年4月13日 22:49 發表

117.136.19.* 在 2010年4月8日 18:45 發表

我想知道什麼是資產凈收益

10塊錢成本,賺了1000塊。 凈收益就是1000塊

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121.33.28.* 在 2010年5月3日 14:24 發表

實在學到不少東西!

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218.104.78.* 在 2010年5月9日 16:02 發表

對我來說受益匪淺啊

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61.144.234.* 在 2010年10月20日 14:05 發表

在凈虧且凈資產為負的情況下,該指標如何處理?

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222.90.192.* 在 2010年11月9日 20:20 發表

腦癱的人怎麼那麼多!

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114.91.112.* 在 2010年12月17日 18:36 發表

廣受益。36ji@sina.com

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114.225.105.* 在 2011年3月26日 20:03 發表

當豬泛濫成災時,我快同化成豬了 :)

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124.90.10.* 在 2011年4月9日 12:46 發表

謝謝分享,學習了。

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114.246.2.* 在 2011年5月21日 04:42 發表

看此文章學到很多,分析的很透徹

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114.246.2.* 在 2011年5月21日 04:44 發表

凈資產收益率為多少比較合理

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58.221.237.* 在 2011年7月6日 16:45 發表

124.77.219.* 在 2008年10月28日 22:47 發表

我個人覺得凈資產收益率比較能說明一個企業應對突發事件的能力.比較類似毛利率

這是一個長期(一年)指標

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117.22.136.* 在 2013年4月10日 17:25 發表

114.246.2.* 在 2011年5月21日 04:44 發表

凈資產收益率為多少比較合理

一般情況下高於銀行存款利率

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219.150.58.* 在 2013年6月6日 13:51 發表

 最後一段話:可見,公司2000年凈資產收益率下降主要是由於總資產報酬率下降引起的;其次,資本結構變動也為凈資產收益率下降帶來不利影響,它們使凈資產收益率下降了6.72%;利息率和所得稅率下降給凈資產收益本提高帶來有利影響,使其提高了0.85%;二者相抵,凈資產收益率比上年下降5.88%. 中的:利息率和所得稅率下降給凈資產收益本提高帶來有利影響,使其提高了0.85% 那個0.85%是怎麼來的? 求解!

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114.112.72.* 在 2013年6月14日 12:55 發表

219.150.58.* 在 2013年6月6日 13:51 發表

 最後一段話:可見,公司2000年凈資產收益率下降主要是由於總資產報酬率下降引起的;其次,資本結構變動也為凈資產收益率下降帶來不利影響,它們使凈資產收益率下降了6.72%;利息率和所得稅率下降給凈資產收益本提高帶來有利影響,使其提高了0.85%;二者相抵,凈資產收益率比上年下降5.88%. 中的:利息率和所得稅率下降給凈資產收益本提高帶來有利影響,使其提高了0.85% 那個0.85%是怎麼來的? 求解!

關於“利息率和所得稅率下降給凈資產收益本提高帶來有利影響”,估計樓主類似(0.19%+0.56%=0.75%)計算;或者 由 (-5.88% -(-6.72%)= 0.84%)得到的;

但如果按此原理,在1999年基礎上僅代入2000年的利率和所得稅率,我們將得到: [16.68%+(16.68%-7.30%)×0.4757]×(1-16.23%)=17.71% 實際影響應該為:17.71% - 16.44% = +1.07%

原帖是先代入資產,利率,負債結構,所得稅分佈得到中間值來說明各個影響的,它們之間也會相互影響的。具體的,也可以代入直接感興趣的計算即可。

重點是最終的凈資產收益率的差值,其他的都是影響該數據的權重因數吧。

--你的問題提的不錯,藉此我也自己考驗下自己。

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116.54.249.* 在 2013年9月2日 23:00 發表

114.112.72.* 在 2013年6月14日 12:55 發表

關於“利息率和所得稅率下降給凈資產收益本提高帶來有利影響”,估計樓主類似(0.19%+0.56%=0.75%)計算;或者 由 (-5.88% -(-6.72%)= 0.84%)得到的;

但如果按此原理,在1999年基礎上僅代入2000年的利率和所得稅率,我們將得到: [16.68%+(16.68%-7.30%)×0.4757]×(1-16.23%)=17.71% 實際影響應該為:17.71% - 16.44% = +1.07%

原帖是先代入資產,利率,負債結構,所得稅分佈得到中間值來說明各個影響的,它們之間也會相互影響的。具體的,也可以代入直接感興趣的計算即可。

重點是最終的凈資產收益率的差值,其他的都是影響該數據的權重因數吧。

--你的問題提的不錯,藉此我也自己考驗下自己。

加減出了點小問題噢。。。所得稅率的影響應為10.56%-9.91%=+0.56%

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1.202.2.* 在 2014年1月20日 21:30 發表

同問,如果凈資產為負值,ROE的計算應該如何處理?謝謝!

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118.186.156.* 在 2014年5月6日 14:29 發表

一個指標稱謂為什麼要有這麼多種叫法?

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120.84.12.* 在 2016年6月25日 10:00 發表

啊啊啊吧

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218.29.141.* 在 2016年7月20日 16:10 發表

那個杜邦公式是不是有問題? ROE=凈利潤/凈資產=(凈利潤/銷售收入)*(銷售收入/總資產)*(總資產/凈資產)=凈利潤率*資產周轉率*財務杠桿!!!而不是詞條中所說的“銷售利潤率*資產周轉率*財務杠桿”?請問是這樣麽嘛?

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  (討論 | 貢獻) 在 2018年4月26日 20:40 發表

!裡面的杜邦公式有問題的,ROE=凈利潤/所有者權益 =銷售凈利率*總資產周轉率*權益乘數 =凈利潤/銷售收入 * 銷售收入/總資產 * 總資產/所有者權益 =凈利潤/稅前利潤(稅收負擔比率) * 稅前利潤/EBIT(利息負擔比率) * EBIT/銷售收入(銷售利潤率)*總資產周轉率(ATO)*權益乘數(EM)

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