內涵報酬率
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內涵報酬率（Internal Rate of Return , IRR）
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什麼是內涵報酬率
內涵報酬率（IRR)，又稱內含報酬率、內部報酬率，是指能夠使未來現金流入量現值等於未來現金流出量現值的折現率，或者說是使投資方案凈現值為0的折現率。
內涵報酬率是一個相對數指標，和現值指數在一定程度上反映一個投資項目投資效率高低，所以這類評價指標通常是用於獨立方案決策，也就是備選方案之間是相互獨立的。
內涵報酬率指標的特點
內涵報酬率指標的特點：
⑴ IRR是由特定的現金流量確定的。無論實際再投資多少，內涵報酬率都是確定的。
⑵ IRR的計算與基期無關。
式中：n為項目經濟壽命期；r為預定貼現率；NCFt為第t年的凈現金流量；NII為項目的凈增量投資額。
IRR同時折算至第i年末時仍相等。
⑶ IRR假定各個方案的所有中間投入可按各自的內涵報酬率進行再投資而進行增值。
內涵報酬率的計算方法
內涵報酬率的計算，主要有兩種方法：
一種是“逐步測試法”，它適合於各期現金流入量不相等的非年金形式。計算方法是，先估計一個貼現率，用它來計算方案的凈現值；如果凈現值為正數，說明方案本身的報酬率超過估計的貼現率，應提高貼現率後進一步測試；如果凈現值為負數，說明方案本身的報酬率低於估計的貼現率，應降低貼現率後進一步測試。經過多次測試，找出使凈現值接近於零的貼現率，即為方案本身的內涵報酬率。
另一種方法是“年金法”，它適合於各期現金流入量相等，符合年金形式，內涵報酬率可直接查年金現值繫數表來確定，不需要進行逐步測試。
內含報酬率的計算步驟
內含報酬率可按下述步驟進行計算：
第一步：計算年金現值繫數。
年金現值繫數=初始投資額/每年凈現金流量
第二步：計算出於上述年金現值繫數相鄰近的量個折現率（a%和b%）
第三步：根據上述兩個臨近的折現率和已求得得年金現值繫數，採用內插法計算出該投資方案的內含報酬率。
頂！