可赎回债券
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可赎回债券(Callable Bond)
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什么是可赎回债券
可赎回债券指债券发行人可以在债券到期日前的任何时间赎回，既提前向债券持有人归还本金和利息的一种债券。
该债券的发行人被允许或被要求在债券到期日前，以事先确定的价格(通常是平价或溢价)，按照债券招募说明书中所规定的方式发出赎回通知，赎回部分或全部债券。
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可赎回债券的动机
1、发行人提前赎回债券通常是由于利率下调，新的低利率环境使得公司需要支付更多成本，所以发行人倾向于赎回老的债券，再以新利率为基准发行新的债券以减少利息支出。
2、通常可赎回债券是在预期未来利率有可能下调的情况下发行，一般其利息率会高于不可赎回债券以补偿持有人承担的提前赎回风险，但不管怎样，多数投资者都不大接受可赎回债券，除非有诱人的补偿条款。
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可赎回债券的波动分析
| 因素 | 普通公司债价格(A) | 赎回权价格(B) | 可赎回债券价格 (C)＝(A)－(B) |
|---|---|---|---|
| 利率变动率提高 | 不变 | 上涨 | 下降 |
| 无风险利率提高 | 下降 | 不变 | 下降 |
| 现金股利 | 不变 | 下降 | 上涨 |
可赎回债券价格＝ 普通公司债价格－赎回权价格
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评论(共4条)
219.229.22.* 在 2010年10月31日 10:56 发表
115.130.55.* 在 2010年8月31日 19:23 发表
为什么“由于利率下调，新的低利率环境使得公司需要支付更多成本，”？？？？为什么会使债券价格上涨? 请指点，，谢谢。
那个利率下调是市场利率，做为债券未来现金流的贴现率。贴现率下调，债券价格公式里面的分母变小，债券现值（债券价格）就上涨了
220.191.168.* 在 2010年12月27日 19:46 发表
219.229.22.* 在 2010年10月31日 10:56 发表
那个利率下调是市场利率，做为债券未来现金流的贴现率。贴现率下调，债券价格公式里面的分母变小，债券现值（债券价格）就上涨了
更直观的理解就是低利率会使更多人转向债券市场，进而抬高债券价格。而从发行债券公司角度来说，市场利率低就降低了他们直接借贷的成本，所以他们用发行债券的方式集资的oppurtunity cost机会成本更大。对他们来说就得重新发行更高价格的债券来平衡。-------------------IsabelWang
为什么“由于利率下调，新的低利率环境使得公司需要支付更多成本，”？？？？为什么会使债券价格上涨? 请指点，，谢谢。