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Portal:债券
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| 债券票面价值是指债券的币种和票面金额，代表发行人在到期日必须支付的金额。一般币种的选择要依据债券发行主体的实际需要和债券发行对象而定。
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| 债券的偿还期限是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间。发行人在确定债券期限时，要综合考虑资金使用方向、市场利率变化和债券变现能力。
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| 债券发行者名称这一要素指明了该债券的债务主体，既明确了债券发行人应履行对债权人偿还本息的义务，也为债权人到期追索本金和利息提供了依据。
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| 债券价格是指债券发行时的价格。理论上，债券的面值就是它的价格。但实际上，由于发行者的种种考虑或资金市场上供求关系、利息率的变化，债券的市场价格常常脱离它的面值，有时高于面值，有时低于面值。也就是说，债券的面值是固定的，但它的价格却是经常变化的。发行者计息还本，是以债券的面值为依据，而不是以其价格为依据的。债券价格主要分为发行价格和交易价格。...>>详细<<
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定理一：债券的市场价格与到期收益率呈反比关系。即到期收益率上升时，债券价格会下降；反之，到期收益率下降时，债券价格会上升。
- 定理二：当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。
- 定理三：随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。
- 定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。
- 定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。即息票率越高，债券价格的波动幅度越小。...>>详细<<
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- (1)债券市场按发行主体不同，可划分为政府债券市场、企业债券市场和金融债券市场。
- (2)债券市场按市场交易方式，可分为债券发行市场和债券流通市场两类。
- (3)按筹资币种不同，债券市场可分为本币债券市场和外币债券市场。
- (4)按利率形态不同，债券市场可分为固定利率的债券市场和浮动利率的债券市场。
- (5)按流动性不同，债券市场可分为可转让的债券市场和不可转让的债券市场。
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债券指数是反映债券市场价格总体走势的指标体系。和股票指数一样，债券指数是一个比值，其数值反映了当前市场的平均价格相对于基期市场平均价格的位置。
- 债券指数的发展至今已有20余年，但债券指数化发展仍方兴未艾。至今，国际上已有了成熟的债券指数，并且还在不断的发展研究之中。...>>详细<<
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债券投资策略
- 债券投资策略可分为被动型投资策略和主动型投资策略两类，投资者可以根据自己的资金来源和用途选择合适的投资策略。在投资决策时，投资者应考虑未来现金流的状况，达到收益性、安全性与流动性的最佳组合。
- (一)被动型投资策略
- 被动型投资策略的基本思想是相信市场是有效率的，债券的市场价格是其未来期望收益的最好体现，因此，投资者并不主动地寻找所谓好的投资机会以求获得超额投资收益。1981--1985年间美国债券投资机构经理们的工作业绩低于债券指数所反映的平均收益水平，这一事实使得被动型投资策略赖以建立的基本思想在很大程度上得到了验证。当然，被动型投资策略并不意味着投资者可以完全不理会自己的债券投资组合，他们仍然需要对债券投资组合的构成和状态进行监督和调整，以适应自身对投资风险和投资目标的要求。
- 常用的被动型投资策略有购买和持有策略以及免疫策略。
- 1．购买和持有策略
- 这一投资策略的特点是投资者在买入一组债券后将较长时间持有这组债券，而不是频繁交易以谋求高额投资收益。采用这一策略的关键在于投资者要对债券和债券市场的特性有所了解，以选择出一组适合于自身投资目的的债券组合。一般来讲，采用这一投资策略的投资者多选择级别较高的债券。购买和持有策略在具体实施时也有较大差异，这个策略的一个极端情形是投资者试图按比例购买市场上的所有债券，自己复制一个债券的市场资产组合。因此，投资者也可以通过投资债券指数基金实现购买和持有策略。有些投资者则根据自己的判断选择某些债券作为自己的债券组合，并根据市场变化适当调整债券组合。
- 2．免疫策略
- 采用这一策略的投资者试图完全避免债券的利率风险。债券的利率风险由价格风险和再投资风险两部分组成，而这两部分随市场利率变化对债券价值的影响正好相互抵消，即当市场利率上升时，债券的市场价格下降，债券利息的再投资收益上升。因此，市场利率变化带来的债券投资价值在某一方面的不利变化恰好可在一定程度上为另一方面的有利变化所抵消，从而为免疫策略的施行提供了可能。采用免疫策略的投资者通过构造一个债券组合，使市场利率变化时价格风险和再投资风险对债券价值的影响正好相互抵消。
- (二)主动型投资策略
- 许多债券投资者的投资目的并不仅仅是保值，而是希望利用债券投资获取超额投资利润。这些投资者所采用的投资策略多为主动型投资策略。主动型投资策略是基于下面两点：其一是设法预测市场利率的变化趋势，利用债券价格随市场利率变化的规律谋利；其二是设法在债券市场上的各种投资工具中寻找那些定价失误的投资工具作为投资对象。
- 预测市场利率变化需要对宏观经济形势有较强的把握能力，因为市场利率预测的主要依据是对经济周期和通货膨胀率的预测，具体来说，财政赤字、贸易赤字、通货膨胀率、货币供给量等众多因素都可能导致市场利率的变化。投资者根据自己对利率变化趋势的判断，决定何时买入或卖出债券，获取收益。
- 此外，投资者还可以利用债券掉期的方法构造债券组合，即通过对债券的买入卖出，利用某一时间内某些债券价格的短暂失衡来谋取收益。
- (三)投资策略的选择
- 出于保值目的的投资者将债券投资作为一种低风险、具有长期固定收益的投资工具，其投资目的是在可以接受的、确定的风险条件下获取尽可能高的收益。遵循这一投资方针的投资者将主要采用被动型投资策略。他们将根据自身的风险承受能力选择不同级别的债券(如政府债券的风险低于企业债券，AAA级债券的风险低于A级债券，长期债券的风险高于短期债券，等等)构成所需要的债券组合。
- 希望利用市场利率变化获取价差收益的投资者又可分为两类，一类投资者注重短期投机，他们更多地观察市场利率的短期变化，频繁地买入卖出。比如，当他们预测市场利率将降低时，他们将买入长期低息债券，一旦市场利率下跌，他们即可获利。另一类投资者则注重整体投资收益的最大化，他们注意观察债券市场的变化，但并不是频繁买卖，而是在时机成熟时才采取行动。...>>详细<<
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