长期债券
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长期债券（Long-term bonds）
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什么是长期债券
根据偿还期限的不同，债券可分为长期债券、短期债券和中期债券。一般说来，偿还期限在10年以上的为长期债券；偿还期限在1年以下的为短期债券；期限在1年或1年以上、10年以下(包括10年)的为中期债券。我国国债的期限划分与上述标准相同。但找国企业债券的期限划分与上述标准有所不同。我国短期企业债券的偿还期限在1年以内，偿还期限在1年以上5 年以下的为中期企业债券，偿还期限在5年以上的为长期企业债券。
中长期债券的发行者主要是政府、金融机构和企业。发行中长期债券的目的是为了获得长期稳定的资金。我国政府发行的债券主要是中期债券，集中在3～5年这段期限。1996年，我国政府开始发行期限为10年的长期债券。
长期债券投资
1、长期债权投资指企业购入的在1年内（不含1年）不能变现或不准备随时变现的债券和其他债权投资。
2、长期债券投资指企业以购买长期债券的方式向其他单位投资。
长期债券投资的特点
长期债券投资的计价
长期债权投资在取得时，应按取得时的实际成本作为初始投资成本。
企业购入长期债券时，按购入价格与债券面值的之间的差异可以分为平价购入、溢价购入和折价购入。
- 1.债券投资折、溢价是由于债券的名义利率（或票面利率）与实际利率（或市场利率）不同所引起的。
- 2.债券溢价购入对于投资者而言，是为以后各期多得利息而事先付出的代价。
- 3.债券折价购入对于投资者而言，是为以后各期少得利息而事先得到的补偿。
长期债券投资折、溢价的确定
长期债券投资折、溢价 = 初始投资成本 － 相关费用 － 尚未到期的债券利息 － 债券面值
长期债券投资折、溢价应在债券存续期内于确认相关债券利息收入时摊销，以调整各期的实际利息收入。
国外长期债券定价
在国际金融市场上，长期债券为防范风险，其定价都采取浮动利率。但在选择基准利率上有两种常见做法：
1.基准利率选择伦敦银行间同业拆借利率，其代表是浮动利率票据(floatingratenotes，FRNs)。浮动利率票据是一种变动利率的欧洲债券(Eurobond)。FRN的利率每季度或每半年调整，调整的根据是3个或6个月的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)加一个息差，到期归还本金，有一些FRN可以提前赎回。报价按照每100面值债券报价。FRN的发行主体包括政府、银行、公司和其它储蓄机构等。
2.基准利率选择国库券利率，美国的长期债券多采取这种方法。其利差经常与通货膨胀率联系在一起。在这里通货膨胀率通过消费价格指数(CPI)来表示。每期长期债券的基本要素均包括发行口物价指数、付息日物价指数。这种债券通常在每年的5月1日和11月l日公布其复合利率(compositerates)。下面是一复合利率计算的例子。
例：固定利率=3.40%，消费价格指数=100，付息日应计消费价格指数=152
则：通货膨胀率=152/100/100=1.52%
复合利率=2*[固定利率/2十通货膨胀率十(通货膨胀率*固定利率/2)]*100=2*[0.0340/2+0.0152+(00152*0.0340/2)]*l00
=2*[0.0170+0.0152+0.0002584]*100
=2*0.0324584*100
=6.49168
=6.49%
对于固定利率的选择，则参考国库券利率、到期收益率、债券期限和债券的信用等级等因素确定。
长期债券的例子
红光公司拟筹资1000万元。其中按面值发行长期债券300万，票面利率为10%筹资费率为2%，发行优先股200万元，股利率为12%，筹资费率为3%，发行普通股500万元，筹资费率为5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按5%递增，所得税税率为40%
要求：
- 1.计算长期债券，优先股和普通股的确资本成本?
- 2.计算加权平均资本成本?
1.长期债券的资本成本:
- 税前成本10%/(1-2%)=10.20%,
- 税后成本=10%*(1-40%)/(1-2%)=6.12%;
- 优先股的资本成本:12%/(1-3%)=12.37%;
- 普通股的资本成本:12%/(1-5%)+5%=17.63%
2.加权平均资本成本:
- 6.12%*3/10+12.37%*2/10+17.63%*5/10=13.13%
很难，加点例子吧