赢者诅咒

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赢者诅咒(Winner’s Curse)

目录

什么是赢者诅咒

  赢者诅咒系指多角化的公司因过于自信,而以较高于市价的价格去购并目标公司,也用于在拍卖中出价过高,此乃对自我经营能力过于乐观所造成的后果。

  是经济学中一个现象的称呼,假设某一特定的土地(或其他商品及资产)存在很多种投标价格,且投标者们对土地价值的估计基本上都是正确的,如果每个投标者的报价皆是他对土地价值的估计,那么,最高报价者通常很可能就要为这块土地支付超过它所值的价钱。

股市中的赢者诅咒

  赢者诅咒通指在任何形式的拍卖中,由于拍卖品的价值是不确定的,赢得拍卖品的中标者出价高于其他竞标者,但他很可能对拍卖品估价过高,支付了超过其价值的价格,从而赢得的拍卖品的收益会低于正常收益甚至为负。

  新股的市场价值也具有不确定性,发行公司须设定发行价格并按发行价销售新股,投资者依发行价格认购,如果认购过度,则须按比例配售。

  潜在投资者之间存在信息不对称,潜在投资分为有信息群(informed investors)和无信息群(uninformed investors)。

  有信息的投资者对新股有充分的信息,他们认购预期市场价值大于发行价格的新股;

  而无信息群容易遭受所谓“赢者诅咒”式的损失。

  认识到这种可能性,他们就只认购定价相对较低的新股,而且很多人将没有积极性参与新股认购。如果发行公司不降低发行价格,信息较少的投资者(less-informed investors)就将不进入新股市场,许多新股发行就会失败,总之,为了吸引广大的无信息群参加认购新股,新股发行价格就必须低于正常价格。

词条的来源

  (美)理查德·H·泰勒(Richard H.Thaler) 所著《赢者的诅咒》赢者的诅咒最早被发现广泛存在于石油天然气钻探权拍卖市场中。1971年,凯本等三人(Capen, Clapp and Campbell, 1971)在《石油技术杂志》上第一次正式讨论了赢者的诅咒这一新的概念,发现在墨西哥湾油田拍卖之后,赢者最终在财务上亏损或者实际收益严重低于预期的现象,这还在石油名义价格从3美元涨到35美元的背景下发生的。在他们和后来其他学者的研究中发现,这种拍卖的竞标价分布区间非常广,最高的往往是最低价的好几倍,甚至是次高价的数倍,而且竞标者往往没有体现出任何学习和总结经验教训的特征,多次重复相同的拍卖游戏,结果没有实质性改观。赢者的诅咒的严重程度随着投标者数量的增加而加剧。

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评论(共6条)

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14.136.4.* 在 2016年1月11日 14:36 发表
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王兴付 (Talk | 贡献) 在 2016年1月22日 09:13 发表

在我国现状新股发行被狂炒

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寒曦 (Talk | 贡献) 在 2016年1月22日 09:53 发表

王兴付 (Talk | 贡献) 在 2016年1月22日 09:13 发表

在我国现状新股发行被狂炒

可是股票行情不容乐观啊

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Eriny (Talk | 贡献) 在 2016年1月22日 10:31 发表

乐极生悲的即视感。。。

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Eriny (Talk | 贡献) 在 2016年1月22日 10:32 发表

Eriny (Talk | 贡献) 在 2016年1月22日 10:31 发表

乐极生悲的即视感。。。

不对,应该是盲目自信,这样的决策对公司自身不是很有利

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Arnoyuan (Talk | 贡献) 在 2017年12月16日 16:33 发表

这就是为什么老板出面能谈成合作

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