随机漫步理论
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随机漫步理论（Random Walk Theory）——反技术图表派的基础
随机漫步理论简介
随机漫步理论(Random Walk Theory)认为，证券价格的波动是随机的，像一个在广场上行走的人一样，价格的下一步将走向哪里，是没有规律的。证券市场中，价格的走向受到多方面因素的影响。一件不起眼的小事也可能对市场产生巨大的影响。从长时间的价格走势图上也可以看出，价格的上下起伏的机会差不多是均等的。
随机漫步理论指出，股票市场内有成千上万的精明人士，每一个人都懂得分析，而且资料流入市场都是公开的，所有人都可以知道，并无什么秘密可言。因此，股票现在的价格就已经反映了供求关系，或者离本身价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法就是看每股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定。这些因素亦非什么大秘密。现时股票的市价根本已经代表了千万精明人士的看法，构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动。这些波动却是随意而没有任何轨迹可循。造成波动的原因是：
（1）新的经济、政治新闻消息是随意，并无固定地流入市场。
（2）这些消息使基本分析人士重新估计股票的价值，而作出买卖方针，致使股票发生新变化。
（3）因为这些消息无迹可寻，是突然而来，事前并无人能够预告估计，股票走势推测这回事并不可以成立。
（4）既然所有股价在市场上的价钱已经反映其基本价值。这个价值是公平的由买卖双方决定，这个价值就不会再出现变动，除非突发消息如战争、收购、合并、加息减息、石油战等利好或利空等消息出现才会再次波动。但下一次的消息是利好或利空大家都不知道，所以股票现时是没有记忆系统的。昨日升并不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日与另一日之间的升跌并无相关。
（5）既然股价是没有记忆系统的，企图用股价波动找出一个原理去战胜市场，赢得大市，全部肯定失败。因为股票价格完全没有方向，随机漫步，乱升乱跌。我们无法预知股市去向，无人肯定一定是赢家，亦无人一定会输。
随机漫步理论对图表派无疑是一个正面大敌，如果随机漫步理论成立，所有股票专家都无立足之地。所以不少学者曾经进行研究，看这个理论的可信程度。在无数研究之中，有三个研究，特别支持随机漫步的论调：
（1）曾经有一个研究，用美国标准普尔指数(Standard&Poor)的股票作长期研究，发觉股票狂升或者暴跌，狂升四五倍，或是跌99%的，比例只是很少数，大部分的股票都是升跌10%至30%不等。在统计学上有常态分配的现象。即升跌幅越大的占比例越少。所以股价并无单一趋势。买股票要看你是否幸运，买中升的股票还是下跌的股票机会均等。
（2）另外一次试验，有一个美国参议员用飞镖去掷一份财经报纸，拣出20只股票作为投资组合，结果这个乱来的投资组合竟然和股市整体表现相若，更不逊色于专家们建议的投资组合，甚至比某些专家的建议更表现出色。
（3）亦有人研究过单位基金的成绩，发觉今年成绩好的，明年可能表现得最差，一些往年令人失望的基金，今年却可能脱颖而出，成为升幅榜首。所以无迹可寻，买基金也要看你的运气，投资技巧并不实际，因为股市并无记忆，大家都只是瞎估估。
随机漫步理论总的观点
买方与卖方两样聪明机智，卖方也与买方同样聪明机智。他们都能够接触同样的情报，因此在买卖双方都认为价格公平合理时，交易才会完成；股价确切地反应股票实质。结果，股价无法在买卖双方能够猜测的单纯，有系统情况下变动。
股价变动基本上是有随机的说法的真正涵义是，没有什么单方能够战胜股市，股价早就反映一切了，而且股价不会有系统地变动。天真的选股方法，如对着报纸的股票版丢掷飞镖，也照样可以选出战胜市场的投资组合。
有效市场假说和随机漫步理论
有效市场假说（Efficient Market Hypothesis）认为，如果股市具有弱式有效性（Weak form efficiency），那么股票价格的变化服从随机漫步：
是t 时刻i 股票价格的自然对数
- α 是常数
- iid：独立同分布
- εt 是误差项
评论(共11条)
全世界的股票指数走势图本身就批驳了随机漫步理论。道指从趋势看从它诞生起到现在是上涨的，尽管它不是沿着一个直线上升，但它的趋势是上涨的，而不是没有规律的“乱动”。日经指数从70年代初的2000多点，用了20年的时间涨到了39000点是随机漫步理论无法解释的，日本股市在这段时期具有明显趋势运动而非“随机漫步”式的运动。可见股市的运动是有一定的规律的而非随机漫步。
一、弱势有效市场同时也指出：价值分析是有效的，你看到的从较长时间内的上涨，正是价值自身在起作用。 二、你不能以你所能看到的一段时间来下结论。如果你用已经存在的一百年的数据来证明你的结论，但你没法预知下一个一百年还是这样。或许放在以千年计的时间里，你所看到的这个波动是不足为道的。
一、弱势有效市场同时也指出：价值分析是有效的，你看到的从较长时间内的上涨，正是价值自身在起作用。 二、你不能以你所能看到的一段时间来下结论。如果你用已经存在的一百年的数据来证明你的结论，但你没法预知下一个一百年还是这样。或许放在以千年计的时间里，你所看到的这个波动是不足为道的。
"你不能以你所能看到的一段时间来下结论。如果你用已经存在的一百年的数据来证明你的结论，但你没法预知下一个一百年还是这样"
俺用同样的逻辑可以证明所有现在的理论定律都是错的: 如果你用已经存在的一百年的数据来证明这个定律(理论)，但你没法预知下一个一百年还是这样; 如果你用已经存在的一万年的数据来证明这个定律(理论)，但你没法预知下一个一万年还是这样. 结论: 所有现在的物理学, 化学, 生物学...的定律都是错的. 哈哈.
大家可以在等式两边都除以一个Yt-1， 这样 左边的是当天股票的收益率， 右边的呢？ 则是参数加上 ERROR/Yt-1, 而ERROR/Yt-1 是一个新的误差 从而 这个理论是正确的，也就是说用以前的信息来判断当天的股票价格趋势结果就是一个error！
什么是最高程度的紊乱呢，如果一天涨一天跌，那会形成明确的横盘，不管怎么变化，最终仍然会形成清晰可辨认的涨跌趋势，会被更聪明的人发现，其实我认为股市就是人和人的斗争，比的是实力，最难炒的市场一定是所有投资者的水平极为接近，这种时候的市场必然是充满了突然性和不可预测性，应该说，当新股民数量迅速增加时，股市会变得相对容易，而大家受过几年训练以后，股市就会相对比较难
全世界的股票指数走势图本身就批驳了随机漫步理论。道指从趋势看从它诞生起到现在是上涨的，尽管它不是沿着一个直线上升，但它的趋势是上涨的，而不是没有规律的“乱动”。日经指数从70年代初的2000多点，用了20年的时间涨到了39000点是随机漫步理论无法解释的，日本股市在这段时期具有明显趋势运动而非“随机漫步”式的运动。可见股市的运动是有一定的规律的而非随机漫步。
yale大学的shiller教授就在上课的时候展示过用random walk theory模拟的标准普尔指数，其趋势与现实值趋势是相似的，而且股票趋势的不可预测性正是random walk theory的观点，所以不要轻易的断定一个理论的正确与否
全世界的股票指数走势图本身就批驳了随机漫步理论。道指从趋势看从它诞生起到现在是上涨的，尽管它不是沿着一个直线上升，但它的趋势是上涨的，而不是没有规律的“乱动”。日经指数从70年代初的2000多点，用了20年的时间涨到了39000点是随机漫步理论无法解释的，日本股市在这段时期具有明显趋势运动而非“随机漫步”式的运动。可见股市的运动是有一定的规律的而非随机漫步。
额~白噪声序列是随机的，很多情况会与走势吻合，大多数情况也是升的~
全世界的股票指数走势图本身就批驳了随机漫步理论。道指从趋势看从它诞生起到现在是上涨的，尽管它不是沿着一个直线上升，但它的趋势是上涨的，而不是没有规律的“乱动”。日经指数从70年代初的2000多点，用了20年的时间涨到了39000点是随机漫步理论无法解释的，日本股市在这段时期具有明显趋势运动而非“随机漫步”式的运动。可见股市的运动是有一定的规律的而非随机漫步。
那是因為參加指數的股票變多了........
支持漫步随机理论，用已经走出来的东西来说明趋势 没走出来之前怎么没看到？在说了 漫步随机 只是说行情行走没有规则 并没有说不能上涨 随机不代表没有人可以赢钱，老虎机你一样可以赢一把就走，你也是赢家 ，金融交易 稳定赚钱的是开赌场的 ，剩下赚钱的是幸运儿，股票价值投资是王道。但如果监管不好，比如中国，那就是吃人不吐骨头的工具，其实投资无所谓盈亏，只有公平不公平。
全世界的股票指数走势图本身就批驳了随机漫步理论。道指从趋势看从它诞生起到现在是上涨的，尽管它不是沿着一个直线上升，但它的趋势是上涨的，而不是没有规律的“乱动”。日经指数从70年代初的2000多点，用了20年的时间涨到了39000点是随机漫步理论无法解释的，日本股市在这段时期具有明显趋势运动而非“随机漫步”式的运动。可见股市的运动是有一定的规律的而非随机漫步。