贝塔系数

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贝塔系数(Beta Coefficient)

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贝塔系数概述

  贝塔系数(Beta Coefficient)是一种评估证券系统性风险的工具,用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。在股票基金等投资术语中常见。

  贝塔系数是统计学上的概念,它所反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。其绝对值越大,显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大;绝对值越小,显示其变化幅度相对于大盘越小。如果是负值,则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反;大盘涨的时候它跌,大盘跌的时候它涨。由于我们投资于投资基金的目的是为了取得专家理财的服务,以取得优于被动投资于大盘的表现情况,这一指标可以作为考察基金经理降低投资波动性风险的能力。 在计算贝塔系数时,除了基金的表现数据外,还需要有作为反映大盘表现的指标。

贝塔系数的计算

  贝塔系数利用回归的方法计算。贝塔系数为1即证券的价格与市场一同变动。贝塔系数高于1即证券价格比总体市场更波动。贝塔系数低于1(大于0)即证券价格的波动性比市场为低。

  贝塔系数的计算公式

公式为:\beta_a = \frac{\mbox{Cov}(r_a,r_m)}{\sigma_m^2}

其中Cov(ra,rm)是证券 a 的收益与市场收益的协方差{\sigma_m^2}是市场收益的方差

因为:

Cov(ra,rm) = ρamσaσm

所以公式也可以写成:

\beta_a = \rho_{am} \cdot \frac{\sigma_a}{\sigma_m}

其中ρam为证券 a 与市场的相关系数σa为证券 a 的标准差;σm为市场的标准差。

据此公式,贝塔系数并不代表证券价格波动与总体市场波动的直接联系。

不能绝对地说,解析失败 (PNG 转换失败; 请检查是否正确安装了 latex, dvips, gs 和 convert): \beta 越大,证券价格波动(σa)相对于总体市场波动(σm)越大;同样,β越小,也不完全代表σa相对于σm越小。

甚至即使β = 0也不能代表证券无风险,而有可能是证券价格波动与市场价格波动无关(ρam = 0),但是可以确定,如果证券无风险(σa),β一定为零。

贝塔系数应用

  贝塔系数反映了个股对市场(或大盘)变化的敏感性,也就是个股与大盘的相关性或通俗说的“股性”。可根据市场走势预测选择不同的贝塔系数的证券从而获得额外收益,特别适合作波段操作使用。当有很大把握预测到一个大牛市或大盘某个大涨阶段的到来时,应该选择那些高贝塔系数的证券,它将成倍地放大市场收益率,为你带来高额的收益;相反在一个熊市到来或大盘某个下跌阶段到来时,你应该调整投资结构以抵御市场风险,避免损失,办法是选择那些低贝塔系数的证券。

  为避免非系统风险,可以在相应的市场走势下选择那些相同或相近贝塔系数的证券进行投资组合。比如:一支个股贝塔系数为1.3,说明当大盘涨1%时,它可能涨1.3%,反之亦然;但如果一支个股贝塔系数为-1.3%时,说明当大盘涨1%时,它可能跌1.3%,同理,大盘如果跌1%,它有可能涨1.3%。

  贝塔系数是反映单个证券或证券组合相对于证券市场系统风险变动程度的一个重要指标。通过对贝塔系数的计算,投资者可以得出单个证券或证券组合未来将面临的市场风险状况.通常贝塔系数是用历史数据来计算的,而历史数据计算出来的贝塔系数是否具有一定的稳定性,将直接影响贝塔系数的应用效果。利用CHOW检验方法对我国证券市场已经实现股份全流通上市公司进行检验后发现,大部分上市公司在实现股份全流通后,其贝塔系数并没有发生显著的改变,用贝塔系数进行系统风险的预测可靠性还是相当高的。

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评论(共41条)

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218.88.116.* 在 2009年1月27日 01:46 发表

very good!

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218.19.190.* 在 2009年4月7日 15:52 发表

thank you

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219.148.54.* 在 2009年6月17日 00:44 发表

thanks!!

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98.218.234.* 在 2009年6月18日 11:02 发表

贝塔系数是统计学上的概念,是一个在+1至-1之间的数值, Who says beta is between -1 and 1?

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219.237.134.* 在 2009年10月8日 13:00 发表

很有用,谢谢!

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130.102.0.* 在 2009年10月23日 18:02 发表

98.218.234.* 在 2009年6月18日 11:02 发表

贝塔系数是统计学上的概念,是一个在+1至-1之间的数值, Who says beta is between -1 and 1?

beta系数怎么可能只在-1 和1 之间?

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117.15.58.* 在 2009年11月23日 00:21 发表

beta系数确实不只在1到-1之间 我们应该把β值控制在2左右

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58.41.121.* 在 2009年11月28日 16:59 发表

Correlation coefficient is between -1 and +1. Do not mistake it with beta

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121.33.188.* 在 2009年12月2日 13:04 发表

THK

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218.82.204.* 在 2009年12月4日 21:42 发表

非常清晰

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61.161.67.* 在 2009年12月17日 22:27 发表

58.41.121.* 在 2009年11月28日 16:59 发表

Correlation coefficient is between -1 and +1. Do not mistake it with beta

right

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221.0.171.* 在 2010年1月22日 10:51 发表

thanks

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221.1.223.* 在 2010年1月24日 15:44 发表

请问楼主:若市场的风险溢价是7.5%,无风险利率是4%.某股票的期望收益是19%,该股票的贝塔系数。谢谢

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Antonioge (Talk | 贡献) 在 2010年2月25日 16:11 发表

贝塔系数=2

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Antonioge (Talk | 贡献) 在 2010年2月25日 16:12 发表

(0.19-0.14)/.075=贝塔系数=2

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Antonioge (Talk | 贡献) 在 2010年2月25日 16:14 发表

130.102.0.* 在 2009年10月23日 18:02 发表

beta系数怎么可能只在-1 和1 之间?

很正常~该股票的风险大于整个市场组合风险~

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Antonioge (Talk | 贡献) 在 2010年2月25日 16:14 发表

221.1.223.* 在 2010年1月24日 15:44 发表

请问楼主:若市场的风险溢价是7.5%,无风险利率是4%.某股票的期望收益是19%,该股票的贝塔系数。谢谢

2

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219.234.81.* 在 2010年4月21日 18:53 发表

beta系数如何转化为实物资产中的beta系数? 应用于求NPV时侯,设定的贴现率

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Spilley (Talk | 贡献) 在 2010年9月30日 12:04 发表

Beta并不完全代表资产组合的风险与市场风险的比值,而是跟两者的相关系数有关,因此Beta的大小并不一定说明资产组合的风险相对于市场风险的大小。

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Vulture (Talk | 贡献) 在 2010年10月1日 00:10 发表

Spilley (Talk | 贡献) 在 2010年9月30日 12:04 发表

Beta并不完全代表资产组合的风险与市场风险的比值,而是跟两者的相关系数有关,因此Beta的大小并不一定说明资产组合的风险相对于市场风险的大小。

谢谢Spilley的修改、补充和完善。

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218.70.109.* 在 2010年11月5日 22:23 发表

如果我需要求出a股票的贝塔系数,同时又不知道股票 a 与市场的相关系数该怎么做呢?谢谢!

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218.106.181.* 在 2010年11月14日 23:45 发表

真牛,上面的英文讨论更牛。思路非常清晰。

我还想问一个问题,对于同一只股票,在不同的Rm情况下,其beta值是否相同?

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58.24.121.* 在 2011年1月3日 16:29 发表

130.102.0.* 在 2009年10月23日 18:02 发表

beta系数怎么可能只在-1 和1 之间?

他把beta系数和相关系数搞混了

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蓝以名状 (Talk | 贡献) 在 2011年5月18日 13:40 发表

221.1.223.* 在 2010年1月24日 15:44 发表

请问楼主:若市场的风险溢价是7.5%,无风险利率是4%.某股票的期望收益是19%,该股票的贝塔系数。谢谢

2

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蓝以名状 (Talk | 贡献) 在 2011年5月18日 13:42 发表

218.106.181.* 在 2010年11月14日 23:45 发表

真牛,上面的英文讨论更牛。思路非常清晰。

我还想问一个问题,对于同一只股票,在不同的Rm情况下,其beta值是否相同?

当然不同。都是CAPM里的参数,牵一发动全身好不好

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蓝以名状 (Talk | 贡献) 在 2011年5月18日 13:49 发表

蓝以名状 (Talk | 贡献) 在 2011年5月18日 13:42 发表

当然不同。都是CAPM里的参数,牵一发动全身好不好

当然,前提是其他参数不变,仅仅讨论Rm变化对beta的影响。

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范小二 (Talk | 贡献) 在 2011年11月24日 10:42 发表

Antonioge (Talk | 贡献) 在 2010年2月25日 16:12 发表

(0.19-0.14)/.075=贝塔系数=2

A risk premium is the minimum amount of money by which the expected return on a risky asset must exceed the known return on a risk-free asset, in order to induce an individual to hold the risky asset rather than the risk-free asset. it's not portfolio beta

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124.114.96.* 在 2011年12月9日 15:49 发表

两组数据互为参照计算出的贝塔系数分别为0.9和0.4,如何理解?

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222.247.126.* 在 2012年1月2日 00:55 发表

98.218.234.* 在 2009年6月18日 11:02 发表

贝塔系数是统计学上的概念,是一个在+1至-1之间的数值, Who says beta is between -1 and 1?

统计学的是相关系数,只是贝塔系数和相关系数的计算公式一样罢了,但它们所取得对象是不同的。

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Ne statement (Talk | 贡献) 在 2012年2月18日 20:08 发表

58.24.121.* 在 2011年1月3日 16:29 发表

他把beta系数和相关系数搞混了

同意..... "beta系数怎么可能只在-1 和1 之间? " 此人怎一个2了得....纯没学过数学的..

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121.14.162.* 在 2012年3月26日 11:14 发表

ra跟rm如何得知?

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218.28.247.* 在 2012年6月10日 10:02 发表

各位大神,beta系数为零所代表的意义是什么

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59.50.85.* 在 2012年6月30日 21:51 发表

b的缺陷?不是教材上讲CAPM很难求出的贝塔?

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182.85.252.* 在 2012年10月30日 19:07 发表

我想问一下公式法和线性回归计算出来的β系数是否会完全一致?会出现误差的可能吗?

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213.30.139.* 在 2013年2月5日 21:49 发表

同问,用BA IIplus的统计工具表计算,算出的beta是0.177,但是公式法算出的是1.5。Rf这里是0。是不是因为样本量太少出现的误差??

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202.50.49.* 在 2014年7月18日 15:55 发表

Working

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李冬 (Talk | 贡献) 在 2014年12月30日 22:46 发表

请问一下这个贝塔系数它是怎样得出来的?

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103.44.32.* 在 2015年5月27日 21:00 发表

估算公司股票 beta 时, 如何得到合理的 market risk risk of return,用于来计算标准差? 看哪些数据来源是比较合理的? 非常苦恼 望解答。谢谢

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116.9.67.* 在 2016年11月22日 14:53 发表

贝塔系数小于零是什么情况?

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12.150.236.* 在 2016年11月27日 17:51 发表

116.9.67.* 在 2016年11月22日 14:53 发表

贝塔系数小于零是什么情况?

与市场的波动方向相反

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94.119.96.* 在 2017年2月28日 23:32 发表

218.28.247.* 在 2012年6月10日 10:02 发表

各位大神,beta系数为零所代表的意义是什么

证券价格波动与市场波动因素无关 但仍有存在风险的可能

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